如何为环境项目提供充足低成本的资金

有效的资金投入是推动生态文明建设的重要保障。当前所处的环境保护发展阶段对资金投入提出了很多具体要求。

首先，全面开展生态文明建设，同时推进三大领域的项目实施是一项艰巨任务。从发达的历史经验来看，发达的环境保护工作通常先后经历了以环境污染治理为主和以生态环境修复为主的阶段后，逐渐过渡到以资源能源节约为主的阶段。即便是在以环境污染治理为主的阶段，其环境污染治理的重点也分阶段进行。与发达环境保护的分阶段特征不同，发达一两百年间逐步出现的环境问题在现阶段集中出现。要在较短的时间内同时解决高速工业化和城市化进程中的各种生态环境与资源能源问题，这也决定了推进生态文明建设需要的资金投入量巨大且集中。其次，生态文明建设绝非一朝一夕可以完成，而是需要数十年的持续努力，这也要求资金投入必须具有稳定且可持续的特征。

财政资金和企业自筹资金是当前环境污染治理中两个最为重要的资金来源。财政资金主要以直接投资、国债资金和补贴等形式进入资源与生态环境类项目及相关的环保行业。财政资金的主要优点是其使用成本非常低，符合资源与生态环境类项目的需求。然而，作为一个发展家，既面临着经济发展过程中经济实力的制约，也面临着优先投资基础设施建设带来的环保投资滞后等问题，仅靠财政资金难以满足生态文明建设的巨额资金需求，财政资金的覆盖面十分有限。

企业是生态文明建设的重要推动力量。企业不仅是工业污染治理的事权投资主体，也是资源与能源节约与循环利用的投资与实施主体。随着环保领域市场机制的建立，环境基础设施建设等原本由负责投资的项目也通过公私合作等方式转由专业化的投资运营企业负责投资。此外，与资源与生态环境类项目实施配套的环保产业的发展也要依靠从业企业的投资。除了争取少量的财政资金支持外，自有资金和商业融资是企业的主要资金来源。对于资源与生态环境类项目而言，这两个渠道都有较大的局限性。大量占用自有资金不仅不利于工业企业的快速发展，也进一步限制了企业的投资能力，不利于形成企业发展与环保投入的良性循环。多数资源与生态环境项目的经济效益欠佳，难以承受商业融资的高成本。

综合来讲，目前尚缺乏一个能够满足生态文明建设投资需求的稳定、可持续的融资渠道。如何提供稳定、充足、低成本的资金服务于资源与生态环境项目成为推动实现生态文明建设目标的关键。

政策性金融是开发性金融的初级阶段。作为实现发展目标、弥补体制落后和市场失灵的一种金融形式，开发性金融广泛应用于主导和推动的各个社会经济领域，尤其是一般性商业银行承接能力不强的领域。具体到环境保护领域，开发性金融也具有其他金融机构所不具备的优势。开发性金融以信用为基础，融资成本低；不以盈利为首要目的，支持涉及社会经济发展的战略性领域，能够提供大额长期资金。区别于商业性金融，开发性金融的这些独特优势能够充分满足生态文明建设的资金需求。

此外，在生态文明建设初期，开发性金融除了满足资金需求以外，还能够发挥更多的作用。生态文明建设具有很强的外部性，的调控作用不可或缺。开发性金融能够体现意志，通过调整资金支持方向、利率等支持鼓励的领域，抑制限制领域，从而发挥的调控作用。

基于开发性金融的优势特点，开发性金融可以从以下几个方面服务于生态文明建设目标的实现：

一是利用开发性金融的融资优势，搭建多元化的融资平台，为生态文明建设提供长期、稳定、充足的资金来源。

开发性金融的独特融资优势使其能够整合各方资源，联合资源和社会资本共同发挥作用。一方面，通过构建开发性金融合作机制，与地方共同开展信用建设，发挥及财政资金在环境保护中的引导作用。另一方面，开发性金融通过债券市场吸引各类社会资本，带动更大规模的社会资金服务于资源与生态环境项目与从业企业。此外，开发性金融依托信用融资的特征能够实现相对商业融资更低的融资成本，从而为生态文明建设提供低成本的资金。

二是利用开发性金融的制度建设优势，建立规范化的市场运作机制，构建资源与生态环境项目投融资新模式。

长期以来，大多数资源与生态环境项目的投融资仍局限于传统的财政拨款、企业自有资金或普通商业贷款模式上，投融资模式单一。近年来，资源与生态环境领域各项经济政策的实施，尤其是节能减排约束性目标下的排放权交易政策等，给环境保护项目带来了新的现金流，也为构建新的融资模式，建立财政资金、企业自有资金、金融机构资金和社会资金的联动机制，提供了政策基础。发挥开发性金融的制度建设和市场运作优势，通过设计开发符合环保项目特征的创新投融资模式，不仅能够改善环保领域的资金使用方式，也为商业性融资跟进提供了入口。

三是利用开发性金融的组织优势，配合规划及需求，优化资金投入方向，提高资金使用效率。

资源与生态环境项目既有细分领域，同时也有空间上的分布特征。开发性金融所具有的和市场两大优势，使其能够惠及更多的地区和项目领域。在这个过程中，建立以细分领域、地理位置、盈利能力、社会性等为特征项目等级的划分体系，并按照不同项目类型的特征匹配投融资模式和资金类型，从而提高资金投入的效率。

发挥开发性金融的优势特点服务于生态文明建设目标的实现，需以配套政策和专业化的组织机构为保障。发达利用开发性金融推动环境保护无不以的政策保障为前提。鉴于资源与生态环境项目的特殊性和专业性，成立专业化的环境事业部门更有利于实现开发性金融与环保项目特征的对接，推动资源与生态环境项目投融资的组织实施。

（作者系开发银行金融研究发展中心主任）