债券申请注册额度研究

一、关于发债额度的法律规定

(1)《证券法》中发债额度的规定

《证券法》第十六条规定：公司公开发行公司债券，累计债券余额不得超过公司净资产的40%。上述法条适用于所有企业发行的债券品种。

(2)关于企业债发债额度规定

根据发改委的相关规定，企业累计债券余额不得超过企业净资产的40%。

(3)关于中期票据发债额度的规定

《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》中第4条规定，企业发行中期票据应遵守有关法律法规，中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%。

(4)关于短期融资券发债额度的规定

根据《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》的第4条规定，企业发行中期票据应遵守有关法律法规，短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%。

(5)关于公司债发债额度的规定

根据《上市公司证券发行管理办法》和《公司债券发行试点办法》，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。

从发债额度的法律规定来看，发债额度40%的计算基础均为合并净资产。

二、具体计算的问题

2.1 公司债

具体计算时，相关口径计算：

(1)净资产额为合并报表净资产额，包括少数股东权益;

(2)计算累计债券是否超过40%原则上不包括短期融资券、中期票据、一年内到期的企业债和公司债额度;

(3)对于合并口径内发行的可转化债券、可交换债券(公募)等公开发行品种的，在未行权之前，均属于公司债额度扣减范围。

(4)最近一期会计报表期末净资产可以是未经审计的数据。

(5)累计债券余额的计算以账面余额为准。

2.2 企业债

具体计算时，相关口径计算：

(1)净资产额为合并报表净资产额，包括少数股东权益;

(2)计算累计债券是否超过40%原则上不包括短期融资券，但其他公开发行的债券，例如中期票据、公司债(含未行权的可转债、可交换债)、已发行的企业债均属于额度扣减范围;

(3)最近一期会计报表期末净资产必须是经审计的数据，累计债券余额的计算以账面余额为准。

2.3 债务融资工具

具体计算时，相关口径计算：

(1)净资产额为合并报表净资产额，包括少数股东权益;

(2)计算累计债券是否超过40%时，需要根据企业主体评级作区别分析。对于主体评级低于AA(不含AA)的，计算40%额度时，均需要扣减已注册有效期内短期融资券、已注册有效期内中期票据、公开发行的公司债(含未行权的可转债、可交换债)、已发行的企业债;对于主体评级在AA以上(含AA)的，短期融资券单独计算40%的额度，即在计算短期融资券额度时，仅需要考虑已发行或者已注册短期融资券额度(前序短期融资券注册额度未用满前，不允许新增注册短融额度)。计算中期票据额度时，需要扣减已注册有效期内中期票据、公开发行的公司债(含未行权的可转债、可交换债)、已发行的企业债，不考虑已注册或者已发行的短期融资券额度;

(3)最近一期会计报表期末净资产必须是经审计的数据，累计债券余额的计算以账面余额为准。

私募公司债、私募方式发行的企业债、非公开定向债务融资工具等属于非公开方式发行的，发行额度均不受净资产40%限制。

三、集团公司发债与子公司发债额度计算方法

(1)总体原则来看，对于主体评级在AA以上(含AA)的集团公司，发行债券(包括各种公开发行一年期及以上的债权性有价证券，不包括短期融资券)的累计余额，不超过该企业合并净资产(含少数股东权益)40%;对于主体评级AA以下(不含AA)的集团公司，发行债券(包括各种公开发行一年期及以上的债权性有价证券，包括短期融资券)的累计余额，不超过该企业合并净资产(含少数股东权益)40%;

(2)例外的原则在于计算公司债发行额度时，可以不扣除一年内到期的公开发行公司债、企业债和中期票据额度。【完】