收费权质押担保贷款融资

国务院部署创新投融资工作

2014年10月24日的国务院常务会议决定，创新投融资机制，在更多领域向社会投资特别是民间资本敞开大门，与其他简政放权措施形成组合拳，以举措打破不合理的垄断和市场壁垒。

这包括，进一步引入社会资本参与水电、核电等项目，建设跨区输电通道、区域主干电网、分布式电源并网等工程和电动汽车充换电设施。

支持基础电信企业引入民间战略投资者，引导民间资本投资宽带接入网络建设运营，参与卫星导航地面应用系统等民用空间设施建设，研制、发射和运营商业遥感卫星。

加快实施引进民间资本的铁路项目，鼓励社会资本参与港口、内河航运设施及枢纽机场、干线机场等建设，投资城镇供水供热、污水垃圾处理、公共交通等。市政基础设施可交由社会资本运营管理。

支持农民合作社、家庭农场等投资生态建设项目。鼓励民间资本投资运营农业、水利工程，与国有、集体投资享有同等政策待遇。推行环境污染第三方治理，推进向社会购买环境监测服务。

同时还要落实支持政策，吸引社会资本对教育、医疗、养老、体育健身和文化设施等加大投资。

上述吸引民间资本进入的领域有所扩大，比如2010年《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见（国发〔2010〕13号）》提出，鼓励民资参股建设煤运通道、客运专线、城际轨道交通等项目。支持民间资本以独资、控股或参股形式参与水电站、火电站建设，参股建设核电站等。

但是引导民间资本参与卫星导航地面应用系统等民用空间设施建设，研制、发射和运营商业遥感卫星等，还属于新的内容。

邮电大学经济管理学院认为，鼓励民资进入各个垄断领域很不错，下一步需要加快配套。

比如电信领域民资并不能控股，如果进入控股，可能难以获得国资委的同意。此外，像宽带领域其实放开了，像歌华、长城都在做，但是骨干网仍是大型央企所有。“民资不能控股，进入电信领域则兴趣不大。”他说。

此前在铁路领域，已经有大批民资进入，比如内蒙古西部到华中的铁路，目前已经有伊泰煤炭等民资进入。四川川南城际铁路也准备吸引民资，目前没有铁路总公司出资。川南城际铁路公司准备建设一条由内江经自贡至宜宾的线路，以及内江至泸州的城际铁路线。

不过，西南交通大学交通运输学院副院长帅斌指出，民资进入铁路领域没问题，但是像川南铁路如果没有与全国联网，则难以有外来客流。如果联网，则涉及铁路总公司的调度问题。

“铁路总公司是从全国来测算成本的，那样，这个线路未必能赚钱。”他说。

收费权可以担保贷款

本次常务会议一个重要内容是，赋予了民资更大的投资回报的可能。

该会议要求，要大力创新融资方式，积极推广与社会资本合作（PPP）模式，使社会投资和投资相辅相成。优化投资方向，通过投资补助、基金注资、担保补贴、贷款贴息等，优先支持引入社会资本的项目。

创新信贷服务，支持开展排污权、收费权、购买服务协议质（抵）押等担保贷款业务，探索利用工程供水、供热、发电、污水垃圾处理等预期收益质押贷款。

采取信用担保、风险补偿、农业保险等方式，增强农业经营主体融资能力。发挥政策性金融作用，为重大工程提供长期稳定、低成本资金支持。

这些政策，拓宽了民资进入各个基础设施领域的融资来源。

投资协会投资咨询专业委员会会长刘慧勇认为，PPP模式意味着民资可以长期有投资回报，不必考虑到期后退出。而排污权、收费权等可以用于担保贷款，供水、供热、发电、污水垃圾处理等预期收益也可质押贷款，这意味着民资的回报可以看得见。

“民资投入占股大，那么像收费权抵押可以获得更多的贷款；投入占股小，收费权抵押可以获得少点的贷款。”他说。

目前民资参与城际铁路以及地方城市轨道交通检核，其实早已走在前头。比如北京地铁4号线被香港地铁获得30年运营权就是成功例子。

西南交通大学交通运输学院副院长帅斌认为，对铁路投资，下一步铁路部门应该出细则，在全国统一调度列车时，确保民资有投入的单线铁路如何有回报，给出具体规定。“否则民资仍有很多顾虑。目前民资在铁路领域仍只是在外围投资比较多。”

以京津城际铁路为例，今年前三季度，京津城际列车客运量2082万人，增长8.0%。按此看，全年该城际客流量可能达到2800万人左右，票务收入在15亿元左右，以静态投资、不考虑运营成本看，20年左右就可以收回200亿元左右的投资。如果民资进入，应可以获得较好的回报。

还有一些领域，比如核电，目前民资还无大的动作。原因是单个民资企业没有那么多钱。

不过，国务院常务会议给出了一个新的思路，即下一步可以发展股权和创业投资基金，鼓励民间资本发起设立产业投资基金，可通过认购基金份额等方式给予支持。支持重点领域建设项目开展股权和债券融资。让社会投资涓涓细流汇成促发展、增福祉的澎湃浪潮。

厦门大学能源研究中心认为，目前像核电投资，民资的确有技术、资本都实力不足的问题，这些都可以解决。

最大的问题还在定价权问题，民营企业对未来的收益不确定，下一步就需要去完善相关体制，这样民资可以很好集中起来，单个民企投资核电资金短缺的问题就不存在了，但是，要建立公平竞争平台，同时定价机制要透明。