【深度】股市的未来取决于的核心利益

　　本文为瀚信资产蒋国云总裁在齐鲁证券“2015年私募峰会”上的精彩演讲。

　　大家好，我今天讲的主要内容是我们官方微信上面的文章，阅读量和转发量有几百万人次。任何一个保安他都会问你是谁，从哪儿来，去哪儿。我今天想从哲学的角度讲这三个问题：股市是什么东西，这个牛市为什么出现，股市的高点去往何处。

一、股市是什么

　　第一， 股市是的一个工具，同时也是上市公司的一个工具。

　　股市是的一个工具，它不是目的。同时也是上市公司的一个工具。这是一个游戏，亏了钱，我们是不是要跳江?没有必要，其实就是一个游戏。

　　在这个过程当中，我们会看到不断的争论。今天是蓝筹的时代，明天是成长的时代。什么是蓝筹，几年前我们认为中石油、中石化是蓝筹，现在业绩每年20%到30%下降，这是蓝筹吗?今天我们认为银行业的股值全球最低，但是换另外一个角度来看最低吗?我们按照上市来计算，银行业的市值等于全球银行业市值的总和，说明银行业背后隐含着不合理的因素。

　　什么叫蓝筹?什么叫成长?

　　今天大家都说的创业板存在严重的泡沫。我觉得创业板的泡沫问题，单从股值的角度没有办法看。创业板还会上涨，还是合理的，为什么说合理的呢?整个创业板的市值加起来也就是2万亿。美国纳斯达克一支股票苹果，7800亿的市值，5万亿人民币。我们整个创业板也就相当于人家纳斯达克一家公司的一半。

　　千万别小看，我相信之前马云也没有人瞧得起他，都觉得阿里巴巴不行。但是今天的阿里巴巴市值等于美国的最大两家电商公司亚马逊和ebay的总和。今天的华为已经是全球制造业的龙头。

　　相比较而言，在本土上市更为有效。同样的软件公司，选择在香港上市和本土上市的，用友远远高于金蝶;上市之前苏宁电器远远不如国美电器，今天苏宁电器的市值高达国美电器的5倍左右。是不是我们出了问题，不要把这个事情看的很焦虑，我丝毫不怀疑，因为我们现在不知道谁是将来的微软。

二、牛市为什么发生？

　　第二个问题，牛市为什么会发生?从哪儿来?未来股市取决于对股市的定位，取决于的核心利益。

　　任何一个核心利益无非就是三点：保持政权的稳定性，控制通胀膨胀，保障就业率。以此来提高人民生活水平，推动经济发展。结合居民资产配置，过去十年包括当时的经济学家经过多年的研究，最终确定了以房地产为核心推动经济发展。十多年前胡锦涛和温家宝总理的基本国策是发展房地产。

　　过去十年只要做房地产的都发财了。过去房地产调控不是真调控，只是延缓房地产价格上涨的速度，并不是遏制房地产发展，历次调控以后房价又创新高。为什么股票不涨，要以房地产为核心推动经济发展，因为过去10年只有房地产能够解决面临的三大问题。10多年前温总理上台的时候，全国有8万亿的货币存款，当时股市流量太小，没有地方去，从东北地区到中西北地区出现大量的再就业需求。一直寻找一个既能够解决货币的赤字，又能够解决就业问题，还能够推动经济发展的地方，就是房地产。一旦确定了核心之后，其他的不能变化的，所以10年发展房地产坚定不移。过去10年只要股市大发展，一定会出现遏制，因为它动摇了根本。

三、股市的高点去往何处？

　　第三个问题，为什么说未来8年?

　　当前，我们仍然面临着这三大问题。

　　第一，通货膨胀问题，人民币面临贬值的问题。今天的货币存量有120万亿人民币，远远超过了美国，美国的GDP是17.6万亿，的是10.3万亿美金。的通胀压力很大的，解决通胀要解决货币去处。

　　第二，就业的问题。如果房地产阶段性出现问题，如何解决就业问题。我们要学习欧美的科技型和消费型社会，来解决这三大问题。因为股市有足够的容量，你可以成为货币的去处，同时股市与消费息息相关，有这么多上市公司募集资金，与各行各业相关。目前只有一个地方，就是股市，可以有效解决三大问题。

　　明确了牛市从哪儿来，才有可能理解股市趋向何方?今天的股市高度在什么地方?

　　第一个就是政治，政治和经济本来就是高度相关的。

　　我们来看这个问题，为什么说8年的股市?因为已经执政2年了，打开创业板看一下，习上台，很快创业板上涨，因为这个股市本来就是本阶段经济发展的核心模式。我在之前的文章里面说出创业板指数上1万点，其实指的也是这个观点，创业板股市2012年底已经出现牛市，创业板指数不断的创新高了。

　　从政治周期来看，我觉得还有8年时间。这几年之内我们看到，不断的坚持以股市为核心，推动经济发展。不管出台任何的调控措施，都不会动摇政策的唯一性。这次两会期间，人民银行行长周小川10多年来第一次在两会回答记者的题目，资金流入股市也是对经济的支持，这样关系着经济命运的一定是集体的决策，可以融资炒股票，光明正大的炒股票。严格禁止国有企业流入股市。现在从政治周期来看非常的明显，我认为有8年的时间，至于8年之后股市何处去，到时候再论。

　　以美国的高度来分析，我们看得更清楚。我们来看的创业板指数，7、8年以后会到达1万点，其实1万点不是绝对的概念，是相对的概念。创业板股票相比类创业板股票有很大的涨幅。

　　今天美国的股票市值接近GDP的2倍左右。我们假设，股票市值是GDP的2倍左右，假设8年以后，的GDP已经接近美国。美国在8年中也会涨，美国会到45万亿美金。的股市也会到达45万亿美金，今天还有7、8倍的差距，包括增发等等在内，这个空间非常明显了。

　　我们还看到这次创业板的上涨，一个历史的任务，完成整个创业板的转型，看的更高才能看准这个股市，看懂这个股市，你很难猜它的最高点，我们看历史的任务可以看出来。

　　美国的纳斯达克1971年就设立了，80年代中后期才真正开始大幅度上涨。因为80年代中后期的时候欧洲和日本在经济和科技上面已经几乎赶上美国，美国金融管制的放松全部发生在80年代，美国纳斯达克指数开始涨到20多倍。美国人得到了什么?美国人又失去了什么?得到了全球最发达的高科技产业，一举拉开与欧洲日本的差距。到今天全球90%的伟大发明创造全部来自美国，美国又得到一批世界级的高科技企业，微软，手机芯片全部都是来自美国纳斯达克，美国失去一批为国捐躯的股民。

　　股市只是的一个工具而已，我们以创业板为核心的股市推向1万点以上。在这个过程当中，大量的全民创新，万众创业，是需要大量资金的。如果都是按照10倍20倍来衡量永远都没有创新，只有把这个泡沫推起来。100家企业里面可能有90家企业死掉，不重要。我们在这个股市当中，一定会不断出现很多企业倒下去，很多企业生存，哪怕100家企业有90家倒掉也不重要，因为这只是一个工具。它的目的，如果可以预期得到，一定可以看到1万点的创业板指数，之后也会泡沫破灭，对于而言我们得到什么，我们又失去什么，会得到一个与美国可以媲美的发达的高科技产业，以及一批世界级的企业，像腾讯、阿里、华为这样的世界级企业，我们失去了一批为国捐躯的股民，如此而已。所以你们能够理解好这个股市，就能够看的非常懂，因为时间关系，没有进行深入的阐述，我想讲的事情，其实大家已经听明白了。也就是说这个股市有很大的目标性，承载着很大的的使命。未来的8年一定是从互联网的高度上，这些发展没有分歧，不是为国捐躯的股民，而是股市最大的受益者。