PPP模式实务综述

一、ppp模式的定义

广义PPP（Public-Private-Partnership）即公私合作模式，是公共基础设施一种项目融资模式。狭义的PPP是与私人部门组成特殊目的机构（SPV），引入社会资本，共同设计开发，共同承担风险，全过程合作。（如图）

《关于推广运用和社会资本合作模式有关问题的通知》明确：和社会资本合作模式（PPP）是在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过‘使用者付费’及必要的‘付费’获得合理投资回报；部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。

二、目前PPP模式的几种典型探索

（一）五矿信托试水PPP

2014年6月，五矿信托与抚顺沈抚新城管委会、中建一局(集团)有限公司签订《沈抚新城购买服务合作框架协议》，开展沈抚新城基础设施建设。

在该项目中，以特许权协议为基础，由沈抚新城管委会、五矿信托、中建一局共同注资成立项目公司并签署合作协议，按照协议约定，中建一局将获得沈抚新城抚顺区域内的安置房建设及电力、供热、道路、桥梁等基础设施建设项目的施工总承包权。将对投资者或特别目的公司按约定规则依法承担特许经营权、合理定价、财政补贴等相关责任，不承担投资者或特别目的公司的偿债责任。

上述工程项目供需资金35.88亿元，五矿信托作为引入的投资方，将以股权投资形式进入，成为项目公司的绝对大股东，项目承包方中建一局的投资金额为200万元。

（二）中信地产汕头项目推“PPP”模式

2010年，中信地产大股东中信集团公司（下称“中信集团”）与汕头市签订《中信滨海新城项目战略合作框架协议》

作为中信探索和实践PPP模式的一个落地典范项目，汕头滨海新城项目规划面积达168平方公里，预计开发周期为25年，采用分片区滚动开发的模式。在该新区中，中信负责土地一级开发整理以及海湾隧道、市政道路等基础设施的建设，并提供学校、医院、公园、博物馆、展览馆等城市公共服务设施，同时还将协助当地招商引资。

项目包括四个层级文件：

第一个层级的文件，是中信集团和汕头市框架合作协议，以及中信地产公司和濠江区关于项目的合作框架协议。

第二个层级的具体操作，是基础性的文件，中信滨海新城项目城市运营协议书，以及投资成本及成本回报的协议性附件。

第三个层级的协议，专门讲苏埃海底通道和统征地建设的投资协议书，以及非统征地的土地一级开发协议书。

第四个层级的协议，是关于隧道如何建设，隧道公司如何组建，将来增值扩股应按什么规则处理。关于土地，一级土地开发如何委托给投资开发主体，如何赋权，将来投资土地开发成本如何顺利回收，发生风险时怎样获得补偿，发生争议如何处理等。

（三）北京地铁16号线试水PPP

北京地铁16号线，计划总投资约500亿元，由北京市基础设施投资有限公司(下称“京投公司”)承担项目规划和建设。京投公司将16号线的总投资按一定的原则和比例，分为投资建设(A部分)和运营管理(B部分)。A部分拟引入中再资产管理股份有限公司(简称中再资产)，投资金额约120亿元股权投资，B部分有望再次引入北京京港地铁有限公司(简称京港地铁)作为特许经营权的合作方，计划引入初始投资150亿元。

该项目有三家保险公司参与A部分的竞标，耗时近三年，最终中再资产胜出。中再资产采取“10年+10年”的投资模式，分为两期，分别投资为70亿元、50亿元，占16号线项目公司近80%的股权，由中再资产向社会募资资金。

从股权结构看，中再资产是16号线项目公司绝对大股东，但实质上仅为财务投资人，该项投资预计年化收益率约7%。双方承诺，前十年只付息，不偿还本金。

16号线的融资模式是一次全新的尝试，引入保险公司股权资金和特许经营投资后，京投公司有望仅仅使用32亿元资本金，撬动了各类社会资本270亿元，债务融资约200亿元。

（四）北京地铁4号线项目

北京地铁4号线为首条采用PPP方式建设运营的线路，该项目总投资153亿元，分为A部分107亿元土建投资和B部分47亿元的机电投资，其中B部分47亿元由社会投资组建项目特许经营公司负责投资建设，即PPP模式。港铁、京投、首创合资成立的特许经营公司