2016-02-09股权众筹中股东风险与防范
2014年12月18日，证券业协会起草了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》（以下简称《办法》)，向社会公开征求意见，这标志着“式”的网络众筹监管已经拉开帷幕。《办法》的出台可谓是及时雨，有利...
2016-02-09私募股权基金募集过程中需要注意的问题
募集，即资金募集，是私募股权投资基金成立最关键的一环，如不能募集到计划内的资金，则基金下一步的工作根本没有办法开展。2007年6月1日新修订的《合伙企业法》所确立的有限合伙制度，给私募股权投资基金采取有限合...
2016-02-09上市公司产业整合及设立并购基金最新真实案例
一个月来的公告中，搜集了7家上市公司公告。其中，有三家公告成立并购基金，有四家公告合作成立管理公司。公告成立基金的三家中，乐普医疗和泰格医药基金信息比较明确，乐普和金石合作的基金采取了结构化方式，而特尔...
2016-02-09最专业解读天弘基金增资纠纷
去年，横空出世的余额宝让名不见经传的天弘基金成为最大黑马。但近日，天弘基金内部，股东蚂蚁金服针对另一股东内蒙君正拒不履行出资义务，已向国际经济贸易仲裁委员会提出仲裁申请。事件背景增资扩股前，天弘基...
2016-02-09对冲基金大佬教你玩转期权
在非单边上涨的市场中，如果股价滞涨、大起大落、急跌、先跌后升或者先升后跌等，传统的持股策略就不再奏效。而借力各种各样的期权策略，投资者则能达到降低风险、增强回报的目标。2013年11月8日，金融期货交易所正式启动沪深300股指期权仿真交易，至今其已平稳运行了10个月;上交所ETF期权、个股期权也已启动仿真交易。随着首个场内期权产品的推出时间渐近，以期权为工具构建的各类策略也将大行其道。对冲基金作为应用各种期权策略最多最灵活的群体，有必要提前深入研究，对各基础策略的要点领会于心，在需要时灵活应用。如...
2016-02-09 当前监管环境下的结构化融资与PE投资访谈
2014年以来，伴随IPO开闸、多家企业赴美上市、以及境内私募投资基金的日趋成熟，VC/PE投资在继续快速发展。来自资管、银行、保险资金的结构化投资，也愈发成为实体经济融资的重要渠道，投资案例明显增多...
2016-02-09关于PE做市有关问题的探讨
2014年笔者曾撰写过几篇关于鼓励PE做市的建议，2014年12月26日证监会终于发布了《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知》。该通知明确了“PE机构经证监会备案后，可在全国股转系统开展做市业务。...
2016-02-09上市公司产业整合及设立并购基金最新真实案例
一个月来的公告中，搜集了7家上市公司公告。其中，有三家公告成立并购基金，有四家公告合作成立管理公司。公告成立基金的三家中，乐普医疗和泰格医药基金信息比较明确，乐普和金石合作的基金采取了结构化方式，而特尔...
2016-02-09典型PE公司模式解析
（一）九鼎投资1、发展初期以机会型Pre-IPO为主，2009年后聚焦医疗行业投资九鼎投资成立于2007年，公司创始人主要是证监会官员及证券公司中层管理人员，看中了当时一二级市场的套利机会，大量开展Pre-IPO项目并一举成...
2016-02-09私募股权基金各模式下的税收政策及税收优惠
(一)公司制私募股权投资机构的税法规定公司制企业收益所得主要是资本收益，因此，调节私募股权投资机构收益的税种主要是所得税。除了所得税外，私募股权投资企业要对其从事的管理、咨询服务业务还要缴纳营业税、城建...
2016-02-09险资投VC基金新规出炉
2014年12月15日，保监会网站挂出规范保险资金投资创投基金的新规，消息一出，来自市场方面的热评如潮!作为险资运用革新体系的一部分，本轮新规的亮点在哪里?影响有多深?投中研究院帮您一一梳理。话说在漫漫路中，...
2016-02-09私募基金创设指南（最新版）
随着私募基金备案登记制度的稳步实施，监管层对对冲基金行业表现出开放态度，加上个股期权、股指期权等更多对冲工具有望很快推出，对冲基金会逐步成为未来金融市场的主流之一。正因如此，许多境外团队也在加速入...
2016-02-09解读征求意见稿下的股权众筹运作
2014年12月18日,证监会颁布了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》(以下简称"征求意见稿")。众筹新规的征求意见无疑将久久游走于灰色地带,而之前受到的关注又远不如P2P等更为基础的互联网金融模式的互联网...
2016-02-09并购贷款及并购贷款的交易架构
在并购交易中，由于牵涉的金额巨大，采用何种融资的方法，对交易的回报会产生重大的影响。从融资渠道来看，融资可以是利用自有现金、可以是股权融资，如发行股票、与私募基金合作等；也可以是债权融资，如发行债券、...
2016-02-09私募股权投资协议特殊条款在法律环境下的适用情况
一、概述：1.投资人通过认购目标公司发行的股份（优先股），将资金投入到目标公司，而投资人作为优先股股东，在目标公司享有若干优先权，如分红优先权、清算优先权等，以及一系列特殊权益，如反稀释权、回赎权、共同...
2016-02-09案例解析“PE+上市公司”并购基金实操要点
对于上市公司的意义1、消除并购前期风险可通过并购基金提前了解目标企业，减少未来并购信息不对称风险。另外，可借助PE对项目判断的经验和能力，优势互补，与PE一起，对拟投资项目的筛选、立项、组织实施及对已投项目...
2016-02-09PE/VC投资协议(合同)参考文本
PE/VC投资协议范本目录第一条 定义和解释第二条 认购增资及转让权益第三条 PE/VC支付认购价和转让价的前提条件第四条 交割及付款第五条 陈述与保证第六条 交割之后的股权比例调整第七条 C管理层第八条 现有权益持有人的承诺第九条 红利政策第十条 董事第十一条 锁定;转让限制;优先权;优先受让权; 跟随售股权; 反股权稀释权; 投票权第十二条 信息权第十三条 保密第十四条 争议解决第十五条 适用法律第十六条 语言第十七条 通知第十八条 弃权第十九条 约束力第二十条 执行C的权利第二十一条 分割性第二十二...
2016-02-09并购基金产品化探究
一、并购基金概述并购基金(Buyout Fund)是私募股权基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升，实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益，经常出现在 MBO 和 MBI中。并购基金一般采用非公开方式募集，销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行。投资期限较长，通常为3-5年，从历史数据看，国际上的并购基金一般从投入到退出要5 到10年时间，可接受的年化内部收益率(IRR)在30%左右。在投资方式上，并购基金多采取权益型投资方式，绝少...
2016-02-09外资基金的设立依据与规则体系完整分析
本文所称外资基金是指外国投资者，或者外国投资者与投资者，在境内投资设立的基金。本文只在狭义层面介绍境外资金在境内投资PE的监管政策及规则体系。外国PE管理人在境内向投资者募集人民币基金的行...
2016-02-09并购基金靠什么赚钱？
并购基金这个话题说起来很长，现在市场做PE的，十个里面有九个都在筹建并购基金。在，并购基金的概念也不是特别清晰，基本上是跟并购相关的基金都叫并购基金，跟境外的真正的并购基金不太一样。的并购基...
2016-02-09美国私募基金现场检查制度及首次检查结果
2010年《多德弗兰克法案》实施后，美国私募基金开始在美国证监会（SEC）和各州进行注册。2012年10月起，美国证监会开始对新注册的私募基金进行全国范围的现场检查，计划到2014年底前检查四分之一新注册的私募基金，约...
2016-02-09私募股权基金退出的锁定期之法律解读
私募股权基金投资后锁定期(或称“禁售期”)的长短决定了其盈利预期和回报效率，成为私募股权基金投资时所考虑的关键问题之一。笔者结合外证券市场的上市规则，对私募股权基金投资退出期限所涉及的法律问题进行总...
2016-02-09私募股权投资中股权价格调整条款法律问题
2011年9月，甘肃省高级人民法院关于“苏州工业园区海富投资有限公司与甘肃世恒有色资源再利用有限公司增资纠纷案（下文中称海富案）”终审判决被媒体报道后，引起了关注私募股权融资的法律界和投资业界人士对“股权价...
2016-02-09PE投资 - Does Process Really Matter?
近期整理东西，在邮箱里发现了一封大概两年前写的一个长邮件，关于整个PE的投资流程的。重新拿来看看，还挺有意思的，将里面的敏感内容删除，顺带略作了一些修改，做今年收年之作。相信大部分的内容很多文章都有相应...
2016-02-09又借APEC平台干了件大事
又借APEC平台开了一场“加强互联互通伙伴关系对话会”。习总亲自主持并发表重要讲话。参加这次会议的有：孟加拉国总统哈米德、老挝主席朱马里、蒙古总统额勒贝格道尔吉、缅甸总统登盛、塔吉克斯坦总统拉赫蒙...
2016-02-09设立有限合伙私募基金详细步骤
第一步工作：1、开始准备注册XX股权私募基金（以下简称为：基金）。首先，准备发起基金的人（自然人或者法人）选择独立或者联合朋友共同成为基金的发起人（人数不限，法人、自然人均可，但至少有一名自然人）。然后，...
2016-02-09上海法院PE回购纠纷判决：私下约定更高回购价格无效？
赎回权/回购权（Redemption），即当某种情况出现或某个条件未达成时，由公司、原股东尤其是控股股东或实际控制人按一定价格赎回PE持有的全部股权。对于PE投资而言，回购权是最重要也是最常见的投资保护条款之一。触发...
2016-02-09解构九鼎的PIPE逻辑
九鼎系对PIPE(私人股权投资已上市股份)的运用已经不再局限于A股市场。九鼎系目前在香港唯一入股的上市公司中盛资源(02623.HK)今年以来正在逐步转型军工原料生产，而作为中盛资源第三大股东的九鼎投资目前极有可能...
2016-02-09关于“契约型”私募基金待需解决的几个难题
《私募投资基金监督管理暂行办法》放行“契约型”私募基金的做法是证监会的创新之举，为契约型基金的发展提供基础的规则。但是，规则配套问题也应关注，如果配套规则没能跟上，那么监管办法将成为一支“独木”，难...
2016-02-09有限合伙“单边协议”
一、 单边协议的实践及示例条款全体合伙人签署的有限合伙协议是有限合伙制私募基金和对冲基金的最核心的法律文件。除合伙协议另有约定外，合伙协议的补充协议应经全体合伙人一致同意并共同签署。但由于一致同意签署有...
2016-02-09私募投资基金设立方式比较研究
一、私募投资基金的三种主要设立方式2013年6月1日，修订后的《证券投资基金法》（主席令第七十一号）[1]正式发布，标志着私募投资基金的法律基础正式完全形成。2014年8月21日，证监会发...
2016-02-09未来ETF期权基金产品如何操作初探
随着金融市场的发展，在股指期货，国债期货等衍生品逐渐得到市场认可并成为私募基金和个人投资人热衷的交易和风险对冲产品后，期权也正向我们一步步走来。2014年6月30日证监会表示近期将从ETF期权开始逐步建设中...
2016-02-09私募股权融资协议核心条款
一、业绩对赌条款以被投资企业未来的经营业绩为对赌的标的，以企业家和私募股权投资者之间相互转让一部分股权或退回一部分投资款作为赌注，以激励企业管理层努力工作并且达到调整企业估计目标的条款。业绩对赌条款举...
2016-02-09有限合伙投资者如何对有限合伙型私募基金诉讼之六大追讨投资款理...
有限合伙型私募基金管理人失去联系、跑路、延期兑付后，私募基金投资者如何通过法律途径，是刑事报案，还是民事诉讼？本文分析一下理由及可行性。...
2016-02-092014并购基金报告
受益于产业转型升级和经济持续发展，近年来并购基金逐渐成为资本圈热议的话题，国际上知名的并购基金例如KKR、黑石、凯雷等也渐渐进入市场。但是，在市场并购基金发展仍不成熟，新募基金占比依然较低，2...
