浅谈尽职调查(What is Due Diligence and Why is it Important?)

许多企业在投资某项资产时都了解要做尽职调查这个工作，但到底是要调查甚么，以及为什么要做尽职调查? 以下分享一些我们所的经验给各位读者参考。

甚么是尽职调查？

投资有两种方式，一种是透过某种形式的结构投资股份或实质控制权 (例如投资债权，子公司等)，或是投资特定资产。 尽职调查是分析以及调查被投资方的一个过程，用来确认被投资方是否适合投资方的需求。尽职调查的内容涵盖三个部分：被投资方法律，技术以及财务方面的调查。简单来说，这样的工作将协助投资方来决定是否进行投资。请注意，尽职调查报告不是给予投资方是否可以投资资产的决定性文件。这个工作的主旨是指出上述三项领域的风险，并分析是否可以避开这些风险以及为以后的投资协议提供多样保证的标准。投资方需要依照尽职调查的内容所指出的风险来做商业上的决定，决定是否投资被投资方的股份或资产。

如果这个资产的投资是要向某财务机构融资的话，金融机构也会想要看到此类的尽职调查报告来决定是否给予融资，以及融资的条件。因为这将关系到投资方为来的还款计划。

谁负责尽职调查？

上面提到上述三个领域的尽职调查。一般来说被投资方会自行准备初步的尽职调查，由其内部的法律，财务，以及技术人员来完成。在这个阶段，需要注意的是向被投资方所要求的文件完整并且属实。这个阶段也是为下个阶段铺路做准备，这个阶段审阅的资料为基本的文件，如果投资的是矿场，类似的文件包括资本数据报，包括地图，矿区设备，矿床分布，矿权，环境保护等等。其他例如酒庄，重要的文件则包括商标，酒证，水源使用，所有权等等。

第二个阶段便是实地勘查，勘查的目的是验证文件的内容，实地调查文件内容是否属实。这个阶段对矿区的投资尤其重要，因为这边可以看出矿区现有的设备以及更重要的，与当地小区的互动情况以及附近的基础设施。

完成这两个阶段，建议便可以开始向律师事务所接洽，交接现有的文件，并请律师审阅现有文件所看到的风险，以及现有文件不足的地方。例如矿权或酒证的日期以及申请的阶段，期限以及限制，法律文件 (例如租约，保养协议等等)。一但接到指示，律师将会与被投资方联系，搜集资料并开始审阅大量的文件。这是整个尽职调查最困难的部分，很多时候被投资方并不了解律师要求的文件，或是不愿意提供，因为提供的越详细，投资方便对被投资方的风险越了解。这也是为甚么尽职调查如此重要的原因，律师将可以我们专业的角度来分析被投资方的风险。

尽职调查的时间

如上述，尽职调查花费最多的时间在于取得公司正确的文件。例如在南非，CC与私人公司的章程为不同形式，另外，信托的章程又是不同的形式，另外例如商标的登记，也需要确保是否拿到正确的商标证书以及日期，以及是否在国际上有登记。一但文件齐全，我们便可决定审阅的时间长短并给予建议。

尽职调查的费用

在没有搜集到所有的文件之前，要给予一个标准的收费是不可能的。但一但搜集了完整文件，的确是有可能给予客户一个收费的标准。

其他考虑

在起草协议的阶段，必须考虑到法律，财务以及技术的尽职调查。如此才可以给予客户最大的保护。如果是融资项目，建议财务以及法律的尽职调查人员互相往来了解彼此的调查状态。

总结

尽职调查是合并以及投资案终相关重要的一环，在交易开始前，这是决定是否进行一个交易的开段。也是在交易后期起草买卖协议的重要依据。虽然这不是一份可以给予投资方是否进行交易的决定性报告，却可以在签属买卖协议时在最大程度上保护投资方的利益。【完】