上市公司股权交易有关业务问题讨论

问：发行股份购买资产时配套融资锁定投资者，是否可以不确定投资者各自具体的认购数量？   

答：对于预案时已经锁定的配套融资投资者（锁定期3年），约定的是认购融资的上限，监管上允许实际认购时缩减认购金额，但是投资者不能增加认购金额；实务上，一般会约定一个认购下限，不能达到认购下限的，应该视为违约，根据认购协议追究违约责任。 即：投资者认购的金额和投资者数量可以减少，但增加金额（单个认购金额以及总体认购金额）、增加投资者数量应该不行。至于少认购的违约问题，属于协议约定，监管不管。 对实际控制人或控股股东认购承诺兑现的强制要求，仅限于配股，非公开发行没有限制。

问：上市公司发行股份购买同行业上市公司参股权，上市部门会否征询行业主管部门意见？比如高速公路上市公司买其他路桥公司餐股权会否征求交通部意见？

答：除房地产企业外，不用征求主管部门意见，除非构成借壳在比照IPO审核时，可能需要征求相关主管部门意见。  

问：有向境外股东发行股份购买境外资产的案例么？比如HK的美元基金去美国收购一个公司，然后换成A股上市公司股份。

答：这个涉及外汇管制问题，外资主要通过QFII和外国战略投资者管理办法持有A股股票，需要按照战投标准去商务部审批，但目前似乎没有案例，商务部和证监会都没放。

商务部2013年底关于外商投资上市公司的征求意见稿中，放开了向境外公司发行股份购买境外资产，境外公司不取得上市公司控制权的情况下，豁免符合战略投资者的标准。但是该文件在征求意见结束后尚未出台正式文件。

建议按照博盈投资模式，先在境内设立一个公司，以境内公司持有境外业务的股权，之后上市公司再对这个境内公司做定向增发，将境外业务装进上市公司。均胜电子也是这么操作的。但是如果境外公司的股东是PE，因美元基金和人民币基金的LP不同，涉及利益划分。需要找个机构和美元基金做个跨境互换，目前有金融机构可以提供此类业务支持。  

问：股权行政划转算卖出股票么？是否受6个月内买入卖出股票为短线交易的限制？

答：股权行政划转不属于交易行为，不算买入或卖出股票，不受短线交易的限制。 

问：纯现金非公开发行，收购资产构成重大资产重组，现在怎么审核？ 

答：如果不是向标的资产股东发行股份，走发行部，按照募集资金投资项目进行审核；如果是向标的资产股东发行股份募集资金，再收购该资产，走上市部审核。