股权投资那点事

【摘要】对于将投资作为终生事业的人和机构来说，投资是一项长跑，比拼的是耐力，是谁能坚持到最后。对于长期能做好投资这件事儿来说，首要的是避免投资风险，少犯错误。

对于将投资作为终生事业的人和机构来说，投资是一项长跑，比拼的是耐力，是谁能坚持到最后。对于长期能做好投资这件事儿来说，首要的是避免投资风险，少犯错误。

一、关于股权投资

股权投资的目的：通过进行股权投资，获得投资收益，为出资人带来投资回报。

股权投资的两条获利途径：被投资企业价值增长、市场溢价。

股权投资风险：可以定义为导致不能实现投资目的的事件或情况，也就是投资失败，包括意外和决策失败。意外大多属于不可控因素，在这里我们仅讨论决策失败。

导致决策失败的原因包括：调查获得错误信息，依据错误信息进行决策；对企业价值判断失误，导致错过或错投的风险，包括导致投资价格过高的风险。

二、关于信息

避免投资风险首先是要获得正确信息。正确的信息需具备真实性、完整性和相关性。错误的信息恰恰相反，包括：作为信息来源的事项或情况是虚假的，信息不完整，信息不相关。

投资过程中获得信息来源于几个方面：1、从调查过程中直接获得的信息；2、以往的历史经验获得的信息；3、常识；4、通过对已有信息加工和分析获得的信息。

要获得正确的信息，就要从信息的生成过程着手做好工作，需注意以下几点：1、信息源的可靠性；2、信息源的权威性；3、要尽可能从一个信息源处获得尽可能多的信息；4、要从尽可能多的信息源处获得信息；5、来自于不同信息源处的信息是否一致；6、谨慎对待异常信息；7、调查工作的技巧和谨慎性。

1、从调查过程中直接获取的信息

通常来说，企业必然存在于两个环境中，一是外部环境；一是内部环境。与外部环境有关的活动包括外部监管、行业指导、销售、采购、融资活动、纳税等；与内部环境有关的活动包括采购、生产、销售、人力、经营管理等。

我们把企业与外部环境发生互动时接触的点，称为触点；而在企业的内部环境中，为实现经营目标，需要针对企业的经营活动设计并实施控制活动，控制活动往往在一些关键的节点上设置，以保证生产经营活动的指导、监督和分析，我们把这些节点称为控制节点。每一个触点和控制节点，都包含着企业实际经营过程中某一个方面的信息，所有的触点和控制节点信息结合起来，互相印证，就构成了关于企业的完整信息。

企业不可能重造一个与实际系统信息不一致的系统信息。所以，预防获取并信任虚假信息的措施就是：尽可能扩大调查范围，覆盖更多的触点和控制节点；加深对每一个触点和节点的调查深度，在每一个触点和控制节点上挖掘更多的信息；对不同来源的信息进行甄别、比较。

2、从以往的历史经验中获得的信息

针对历史经验获得的信息，需要结合获得历史信息的情景和现在的情景进行深入分析，包括：历史经验信息在当时的历史情景下是否正确无误，包括基础信息是否适当，推理过程是否合理；技术、社会、经济环境的变化，使得历史经验信息是否继续有效；检验获取历史经验信息的目标，是否和现在要验证的目标相关。

只有经过以上分析过程，才能对历史经验信息是否的可参考性做出适当评价。

3、常识

按照字面的意思，常识是人在日常行为过程中形成的普遍性知识。人类在漫长的进化历史中形成的常识对人类的发展起到了重要作用。常识在投资过程中的应用非常普遍，许多重要的信息的真伪和决策的可行性需要通过常识做出判断。如在对人的行为做出判断时，通常认为人的行为一定是理性的。如在考虑对竞争对手施压时，通常认为竞争对手会做出抗争而不是坐以待毙。

常识主要包括两个方面：一是自然规律；二是人类的合理行为。

需要注意的是，常识关注的是大多数情况下甚至绝大多数情况下的现象，偶然的现象不是常识关注的内容。即常识关注的普遍性的行为，个别的行为构成常识的内容，但不是常识关注的对象。

4、通过对已有信息加工和分析获得的信息

这主要包括（1）已有的信息是否足够支持得出新的信息，如向没有生物学背景的人士请教反基因问题，仅通过请教反基因人士就得出基因有害的结论，这显然不能支持得出正确的新信息；（2）加工和分析的过程是否合理。只有在保证以上的基础上得出的新信息才是合理有效的。

三、两个宏观分析工具

在介绍两个工具之前，首先明确一点：竞争力是企业盈利能力的惟一本质原因。企业盈利能力的强弱，只和竞争力有关。

当然，上述结论不包括意外情况。

1、杜邦财务分析