认识通货膨胀

一、 什麼是通貨膨脹？
二、 物價上漲率如何計算？
三、 為什麼會發生通貨膨脹？
四、 通貨膨脹有什麼壞處？
五、 通貨膨脹的經驗
六、 中央銀行是對抗通貨膨脹的尖兵
七、 防範通貨膨脹，大家一起來
附：台灣近十年來的物價情勢表


一、什麼是通貨膨脹？

    對消費者來說，買東西能夠“物超所值”是一件美事；如果不能，至少“一分錢”也要買到“一分貨”。但是，如果，過去能買到“一分貨”的“一分錢”，現在卻只能買到“半分貨”，那麼消費者的損失可就大了。聰明的消費者一定會說，“通貨膨脹了！錢不值錢了！”什麼是通貨膨脹呢？要怎樣防範通貨膨脹，避免消費大眾受損呢？

    一般人常會發生這樣的情況：一聽到某一商品價格上漲，馬上就說“這是通貨膨脹。”其實，經濟學家對“通貨膨脹”這個名詞，有比較嚴格的定義。

    經濟學家將通貨膨脹定義為“一般物價水準在某一時期內，連續性地以相當的幅度上漲”。從這個定義，我們可以知道，要稱為通貨膨脹，還得符合一些要件。

    大體上，經濟學家是以對整體經濟活動的影響程度，來界定是不是出現了通貨膨脹的現象。

單一商品漲價，不是通貨膨脹

    如果只是某一種或某一類商品價格上漲，而其他商品的價格沒有發生變化，這並不是通貨膨脹；因為它只對某一些人有影響，對整體經濟則影響不大。
當然，有時候單一商品價格的上漲，也會引起其他商品價格普遍上揚，就可能形成通貨膨脹了。最有名的例子是，在一九七三年及一九七九年兩次石油危機時，石油價格的調升引起了世界性的通貨膨脹。因為，石油是燃料和很多產品的重要生產原料。

  如果，很多商品的價格都上漲了，但卻是一次調升後，就停下來，這也不算是通貨膨脹；因為經濟學家認為這種“漲一次即停”的現象，對經濟活動的衝擊不大。

漲幅不大、也不是通貨膨脹

  同樣地，如果漲幅不大，也不能稱為通貨膨脹。在現代經濟社會，物價水準常有上揚的特性；多數情況下，物價只升不降，這是“物價的僵固性”。因此，如果幅度不大，也不能叫做通貨膨脹。但是，如果許多商品的價格在某一段時間內，以一相當的幅度，一波波、持續性的上漲，則會對整個經濟社會造成困擾，這就是所謂的通貨膨脹了。

  至於“相當幅度”是多少呢？10%還是5%呢?則沒有一定的標準。對漲幅多少，持續多久才算是通貨膨脹，各國的認知不盡相同。

通貨膨脹，因國而異

  在不同的經濟結構，不同的歷史背景下，各國對通貨膨脹的容忍程度也不同。有時候，通貨膨脹只是一個相對的觀念。有些國家，譬如墨西哥，它的物價上漲率經常是20%以上，有時甚至於超過100%；如果能把它降到15%以下，物價或許就算是穩定了。

  但是，對一些國家而言，譬如歐美國家及我國，近年來物價平穩，上漲率都在5%以下，故對物價漲幅的要求也較嚴格。因此，關於物價上漲幅度多少才算通貨膨脹，只能粗略地以“超過正常的上漲幅度”界定之。

二、物價上漲率，如何計算？

  根據前面的解釋，只有單一或少數商品的價格上漲，並不能稱為通貨膨脹；必須是綜合性的商品價格呈現上漲，才可能形成通貨膨脹。

  但是，在我們日常生活中，不同的商品，價格常常是漲跌互見，漲跌之間可能彼此抵銷,我們如何知道綜合性的物價水準是否上漲？或是如何衡量綜合物價究竟上漲了多少呢？

  為了計算物價上漲率，各國政府都有專門的單位（我國是行政院主計處）定期地收集各種商品及勞務的價格資料，然後編製出「物價指數」。

  在現代經濟社會中，商品及勞務的種類非常多，每種商品或勞務對不同的人都有不同的重要性。因此，政府在編製物價指數時，會針對不同的需要，選擇不同類別的商品或勞務，分別編成各種不同的物價指數。

消費者物價，你我最切身

  其中，最具代表性，同時也最常被用來觀察通貨膨脹的是「消費者物價指數」以及「躉售物價指數」兩種物價指數。

  躉售物價指數是用來反映大宗物資，包括原料、中間產品及進出口產品的批發價格，和廠商的關係較密切。

  消費者物價指數則是包括了和一般百姓日常生活有關的各種商品及勞務的零售價格，是消費者會切身感受到的。

  接著，我們以消費者物價指數為例，大致看一下物價指數是如何編製的。

食衣住行，通通在內

  首先必需選取和日常生活相關的商品及勞務，調查它們的價格，並且按照它們的不同重要性，計算加權平均價格。

  在日常生活中，消費者會直接使用到的商品或勞務很多，包括米、麵、肉類、蔬果、菸酒、房租、服飾、交通費及醫藥等等；但每一種商品或勞務的重要性不同，因此，不同商品價格上漲的影響力也不同。

  例如，米、麵等主食的價格上漲，會加重大家的生活負擔；而菸酒價格的上漲，對一般大眾生活的影響程度，則不及米麵等食品。

  所以，在計算平均物價水準時，不能以簡單的算術平均法加以處理，而必須依照不同商品及勞務的重要性，給予不同的權數（在實務上是根據家庭的消費結構比例），然後計算所有價格的加權平均數。

  在編製台灣地區的消費者物價指數時，行政院主計處總共挑選了三百九十五項商品及勞務，分為食物、衣著、居住、交通、醫藥保健、教養娛樂、雜項等七大類。每類的權數約為27.4%、5.8%、31.4%、11.1%、3.8%、13.6%、6.9%。權數最大的居住類中，單房租一項的權數即為21.0%，顯示在一般家庭支出中，房租佔了很大的比例。

  在計算出加權平均物價之後，為方便比較各年的物價水準，還須將它化為指數。也就是先選擇某一年做為基準年，而將基準年的加權平均物價水準當做100。
因此，新年度的加權平均物價除以基準年的加權平均物價之後，再乘上100，即得到新年度的物價指數。

我國物價，平穩著稱

  目前，主計處是以民國八十五年為基期（指數為100），八十六、八十七年的消費者物價指數分別為100.90、102.60。據此，我們可以算出，八十六年的消費者物
價上漲率為0.9%（100.9/100），八十七年的物價上漲率為1.7%（102.6/100.9）。

  我國物價一直相當平穩。從民國五十年到八十七年（剔除兩次石油危機），消費者物價指數平均上漲率僅約3.2%。同一時段，平均經濟成長率達8.8%。快速的經濟成長加上穩定的物價，使我國贏得「經濟奇蹟」的讚譽。


三、為什麼會發生通貨膨脹？

  通貨膨脹發生的原因很多、很複雜，經濟學家提出了不少學說來討論它。一般人比較常聽到的是，「需求拉動的通貨膨脹」理論以及「成本推動的通貨膨脹」理論。

  每當物價波動時，報章雜誌常會出現這樣的字眼－「供需失調」或「供不應求」，顯然是產品的供給或需求有了不正常的狀況。而「需求拉動」以及「成本推動」即是分別從需求面及供給面來討論通貨膨脹的成因。

過多的貨幣，太少的商品

  首先，需求拉動的通貨膨脹，是指商品及勞務的總需求大過總供給，會造成物價上揚。

  經濟學家認為，「過多的貨幣追逐太少的商品及勞務」是造成需求過多的主因。也就是說，如果大家手上都有很多錢　很多貨幣，就可能會競相出高價搶購商品，而造成物價上揚的現象。

成本推動，物價揚升

  成本推動的通貨膨脹則是從供給面生產不足，或成本上揚來解釋通貨膨脹的成因。包括工資上揚，石油等原料價格上漲，以及企業壟斷等等，都會從供給面推動物價的上揚。

  除了「需求拉動的通貨膨脹」以及「成本推動的通貨膨脹」外，經濟學家認為產業發展不平衡、基礎設施不足等結構性因素，也是通貨膨脹的一個重要成因。
還有，在國際貿易盛行下，來自國外的進口品價格上漲也會造成所謂的「輸入性通貨膨脹」。

預期心理，不可輕忽

  再者，當物價上漲時，民眾如果預期物價會繼續漲上去，那麼他們將會搶購、囤積，而使物價上漲得更劇烈。因此，「通貨膨脹預期心理」也是通貨膨脹的重要成因之一。


四、通貨膨脹有什麼壞處？

  通貨膨脹的壞處，家庭主婦感受最深。發生通貨膨脹時，日常必需品的價格普遍上揚，一個家庭如果要維持原來的消費水準，開銷一定會加大，甚至還會入不敷出。

通貨膨脹起，財富大風吹

  通貨膨脹的影響力會因人而異。在通貨膨脹期間，如果個人的所得會跟隨增加，通貨膨脹的損害則會相對減輕。例如，商人因為商品價格調漲，收入增加，發生通貨膨脹對他反而有利。不過，這種好處不一定會持久。因為，如果生產成本急速上揚，或消費者購買力劇降，企業利潤也會受到影響。

  至於仰賴固定收入的人，例如薪水階級、靠社會福利金、退休金，以及依賴固定利息過日子的人，在通貨膨脹之下，購買力降低了，生活因此會受到影響。

  通貨膨脹時，房地產價格會上揚；因此，擁有房地產的人財富會跟隨增值，但是沒有房地產的人則更加買不起房地產。

  通貨膨脹會使債權人受損，因為收回來的本金，購買力已經不如從前。但對債務人的影響剛好相反。

  因此，通貨膨脹會使某些人的所得及財富增加，但某一些人的所得及財富則會減少，從而使全體國民的所得及財富進行了重分配。通常，中、低固定收入且無自用住宅者，受通貨膨脹為害最重。

經濟、政治、社會齊遭殃

  在通貨膨脹嚴重時，今天能買到一斤米的錢，明天可能只能買到半斤米。因此，人人不再儲蓄，而爭相囤積貨品，或者是將錢投入購買房地產、黃金及外幣等投機性或不具生產性的用途。

  結果，正常的生產事業缺乏資金來源；企業也因為成本及收益難以掌握，造成投資停頓；於是整個社會的人力資源都消耗在對抗或適應通貨膨脹上，嚴重影響經濟成長。

  更甚者，如果社會大眾普遍存有通貨膨脹預期心理，惜售、囤積、搶購、投機風潮四處蔓延，通貨膨脹會愈益嚴重，而引發所謂的惡性通貨膨脹。此時，價格上漲劇烈，人民對貨幣的信心蕩然無存，整個社會的經濟、金融活動失去了依據，再也無法正常進行。

  結果，不僅一國的經濟會瀕臨崩潰，政治、社會的不安定也伴隨而來。因此，通貨膨脹的禍害是不能等閒視之的。

五、通貨膨脹的經驗

  在歷史上，很多國家曾發生過嚴重的通貨膨脹，受害慘重。尤其是在近代兩次世界大戰之後，許多國家因為生產遭到嚴重破壞，以及龐大的軍費支出，造成財政鉅額赤字，迫使政府大量印發鈔票，而陷入惡性通貨膨脹，經濟體制幾乎瓦解。

德國通貨膨脹經驗慘痛

  以德國為例，第一次世界大戰後的一九二三年，德國陷入惡性通貨膨脹，物價較戰前上漲約一萬四千億倍，一份報紙售價達二千億馬克。第二次世界大戰結束後，德國再度出現惡性通貨膨脹，一九四七年間，德國大半的交易被迫改用以物易物的方式進行。這個慘痛的經驗，使得後來德國政府對通貨膨脹一直抱著戒慎恐懼的心情，將控制通貨膨脹視為重要的政策目標；德國的物價也隨而較很多國家穩定。

四萬舊台幣，一元新台幣

  台灣在光復之初也曾遭遇惡性通貨膨脹。民國三十四年到三十八年之間，台灣的物價幾乎是一日數變，每年的物價漲幅都在500％至1200％之間。這段歷史，許多較年長的人至今回憶起來都還餘悸猶存。

  民國三十八年六月十五日，台灣實施幣制改革，將原來的台幣（舊台幣）收回，換發新的鈔券--新台幣。每四萬舊台幣兌換新台幣一元。此外，政府還陸續採取了許多措施，包括舉辦優利存款，鼓勵儲蓄；充實財政收入，撙節支出；積極修復生產設備，增加工業生產；鼓勵農民生產，提高農業產量等等，終於使台灣的物價逐漸平穩下來，而奠定了後來經濟穩定發展的基礎。

中央銀行的責任，物價穩定最優先

  在克服了戰後的惡性通貨膨脹之後，一九五　、六　年代大多數國家的物價都相當平穩。到了一九七　年代，由於石油危機等諸多因素，許多國家出現了兩位數以上的通貨膨脹率，同時經濟成長也明顯減緩。這個現象到了一九八　年代才消除。

  戰後及一九七０年代的通貨膨脹經驗，對現代的財經政策思維有非常深刻的影響，並且也奠定了現代中央銀行的角色及地位。目前國際間普遍認為，中央銀行應以物價穩定為首要政策目標；因為只有物價穩定，才能促進經濟均衡且持久的成長。同時，為了有效地穩定物價，應該要賦予中央銀行獨立性，使中央銀行能以超然的地位行使職責。


六、中央銀行是對抗通膨的尖兵

  通貨膨脹一旦發生，便很難遏止；因此，中央銀行必須隨時注意各種經濟金融情勢，防範通貨膨脹於未然。

  前面提到過，過多的資金或貨幣追逐太少的商品及勞務，會造成通貨膨脹。在一般狀況下，生產面增加的速度是較緩慢的，如果社會上的貨幣數量增加太快，一定會造成通貨膨脹。因此，中央銀行必須要謹慎地控制資金的供應，才能維持物價的穩定。

緊縮貨幣對抗通貨膨脹

  簡單地說，如果中央銀行認為社會上的資金太多了，可能會引起通貨膨脹，就應該設法減少資金供給，這時中央銀行採取的措施就叫做「貨幣緊縮政策」。反之，當中央銀行認為社會上資金不足時，就會增加資金供給，而採取「貨幣寬鬆政策」。

  那麼，中央銀行用什麼方法來寬鬆或緊縮資金的供給呢？通常，中央銀行採行的方法有調整重貼現率、存款準備率，以及進行公開市場操作等。

資金水準鬆緊要適當

  重貼現率是銀行在短期資金不足時，向中央銀行請求借款所適用的利率。當中央銀行降低重貼現率時，銀行的借款成本降低，而會向中央銀行借入較多的資金。這表示在當時的經濟狀況下，中央銀行樂見資金寬鬆。

  反之，如果中央銀行提高重貼現率，則表示中央銀行正送出警訊，設法使過熱的經濟活動「降溫」，避免形成通貨膨脹。

  存款準備率是規定銀行所收受的存款中，必須保留而不能貸放出去的比率。比方說存款準備率是10％，表示銀行每收受100元的存款，必須保留10元交由中央銀行保管。

  如果，中央銀行將存款準備率降低，則銀行有較多的資金可以貸放出去，表示中央銀行採取的是寬鬆的貨幣政策。反之，調高存款準備率會使銀行的放款能力降低，社會上的資金將減少，而形成緊縮的貨幣政策。

  所謂公開市場操作，是指中央銀行在公開的金融市場上，買入或賣出票券（政府債券、商業本票等）。當中央銀行從市場上買入票券，並付出款項時，市場上的資金會增加。反之，賣出票券時，中央銀行收回資金，市面上的銀根會緊縮，而可以減輕通貨膨脹的壓力。

關切物價，無時無刻

  公開市場操作是中央銀行最常使用的貨幣政策工具。必要時，中央銀行可以每天隨時進行公開市場操作，以影響整個社會的資金水準。

  因此，中央銀行無時無刻不在密切觀察各種經濟現象，調節資金狀況，使國家經濟活動能順利運作，並且嚴防通貨膨脹發生。


七、防範通貨膨脹大家一起來

  其實，維持物價穩定，單靠中央銀行是不夠的。

  除了中央銀行以外，政府其他單位也都對穩定物價付出不少心血。多年來，財政單位合宜的財政政策，農漁業單位協助維持充裕的食物供應，工業單位幫助提供質優且價廉的工業產品，以及其他政府單位在產銷制度及運輸系統上的改進，使物資供應順暢等等，都是物價穩定的功臣。

消費者的智慧，通貨膨脹的剋星

  每個人都有機會，也有責任參與防範通貨膨脹的工作。

  社會上一些不當的行為，例如不肖商人利用聯合壟斷、囤積居奇，以及誇大宣傳等方式哄抬物價，都會直接或間接造成通貨膨脹。此時，如果消費者不夠理性，或者跟進搶購囤積，或者未辨宣傳真偽盲目購買，往往助長不肖商人的氣勢，造成物價上揚。

  因此，大家應該一起來做個有智慧的消費者，以正確、理性的消費行為，配合政府的努力，防範通貨膨脹；一方面可以共同維護經濟的穩定成長，另一方面也可以確保自己的權益。

附：台灣近十年來的物價情勢表

*即核心物價
資料來源:行政院主計處

	消費者物價指數				躉售物價指數
	總指數(85年=100)	上漲率%	不含新鮮蔬果魚介及能源*	上漲率%	總指數(85年=100)	上漲率%
民國78年	77.48	4.4	79.67	4.21	93.66	-0.4
79年	80.67	4.1	82.30	3.30	93.09	-0.6
80年	83.59	3.6	85.54	3.94	93.24	1.6
81年	87.33	4.4	88.13	3.09	89.82	-3.7
82年	89.90	2.9	90.73	2.89	92.08	2.5
83年	93.58	4.1	93.67	3.24	94.07	2.2
84年	97.02	3.7	97.02	3.58	101.01	7.4
85年	100.00	3.1	100.00	3.07	100.00	-1.0
86年	100.90	0.9	100.96	0.96	99.54	-0.5
87年	102.60	1.7	102.04	1.07	100.14	0.6

由於新興國家內需快速增長、經濟迅速擴張，導致全球原物料價格節節飆高，加上美元自去年第三季起持續走弱，進一步促使通貨膨脹問題浮上檯面。在這個油價近期衝破130美元、金價位居歷史高點、大宗物資商品頻創天價的年代，全球將近四分之三先進國家與新興經濟體，其通膨情況已超越各國央行的合理目標區，通貨膨脹在全球化的趨勢下已進入一個新境界。根據我國行政院主計處最新發佈的物價調查結果，97年5月份國內消費者物價上漲率係維持高檔的3.71%，核心物價上漲率則是創下九年多單月新高的3.23%，以美元計價的進口物價成長率更創下28年來新高達到23.99%。在國內外物價不斷攀升尚未有效紓解之際，無論政府還是民眾，無不竭力思索如何撙節開支、保值資產，尋求對抗通膨之方，以期保住日漸縮水的財富。

何謂通貨膨脹

　　通貨膨脹簡稱通膨，意指整體物價水準相對特定數額貨幣(購買力)持續上升的狀態。通貨膨脹在經濟學上有較為嚴謹的定義：「通貨膨脹係指一般物價水準在某一特定期間內，連續以相當幅度的上漲」。由此定義可知，經濟學上係以整體經濟活動的影響程度來界定通貨膨脹現象，倘若只是某種或某類商品價格上漲，或是商品價格一次調升後隨即停止，其對經濟活動的衝擊不大或影響時間短暫，嚴格來說並不算是通貨膨脹，若是漲幅不大，並未超過正常上漲幅度者，也不能稱之為通貨膨脹。

通貨膨脹之因

　　通貨膨脹發生的原因很多，一般人較熟悉的應該是「需求拉動的通貨膨脹」以及「成本推動的通貨膨脹」。需求拉動的通貨膨脹，是指商品勞務總需求大過總供給(供不應求)，過多貨幣追逐太少商品及勞務造成物價上揚而導致通膨；成本推動的通貨膨脹係因供給面生產不足或成本上揚所導致，包括工資上揚、原物料價格上漲及企業壟斷等供給面因素，推動物價上揚而導致通膨。而「輸入性通貨膨脹」則是在國際進出口貿易下，由進口品價格上漲所導致的通膨，至於「預期心理」也被認為是導致物價更加上漲的影響因素。此外包括產業發展失衡、基礎設施不足等結構性因素，也是導致通貨膨脹發生的原因。

通貨膨脹之衡量

　　通貨膨脹有許多不同的衡量方式，其中最具代表性、最常被用來觀察通貨膨脹的指標是消費者物價指數(CPI)以及躉售物價指數(WPI)。消費者物價指數係擷取與一般民眾日常生活極為相關之各式商品勞務零售價格，以加權平均計算得出，是消費者所能切身感受到的物價波動情形。躉售物價指數則是用來反映大宗物資的價格變化，包括原料、中間產品及進出口產品的批發價格，和廠商的關係較密切。我國行政院主計處每月上旬均會發佈前一個月的物價指數，提供廠商及國人及時瞭解國內物價變動概況。

通貨膨脹之影響

　　通膨發生除因物價上揚使個人及家庭支出增加外，也會導致全體國民的所得及財富重分配，其中擁有房地產者通常會隨房地產價格上揚而財富增值，無自用住宅者則因財富縮水而更加買不起房地產，薪水階級、領社會福利金、退休金過活之中低固定收入者，因實質購買力下降使生活更加拮据，而債權人則因收回的貨幣購買力縮減而蒙受損失，若通貨膨脹持續發展，社會財富分配將迅速走向兩極化，形成中產階級逐漸消失的M型社會。而當非可預期的通膨發生時，各項生產要素、商品及勞務價格產生劇烈變動，會使資源分配被嚴重扭曲誤用，造成資源短缺或浪費的失衡結果。

　　當通膨發生時，民眾為避免財富縮水將不再儲蓄，資金將用於提早購入貨品或投入房地產、黃金、外幣等保值商品，但投入此類商品將排擠正常生產事業資金而導致生產停頓。若大眾普遍存在通膨預期心理，惜售、囤積、搶購、投機歪風甚囂塵上，造成物價劇烈上升無法控制，人民持有貨幣的信心蕩然無存，恐會引發惡性通膨(Hyper-Inflation)，更有甚者，還可能進一步導致停滯性通膨(Stagflation)發生，不但物價飆漲併發經濟衰退、失業率暴增，造成整體社會動盪不安，因此通膨對經濟社會的影響非同小可，不能等閒視之。

如何對抗通膨

　　當通貨膨脹襲來，黎民百姓無不彈精竭慮如何減少開支、避免財富縮水以渡過黑暗，基於通貨膨脹一旦發生便很難遏止，整體社會資源都得消耗在對抗或適應通貨膨脹上，甚至導致政經社會難以運作，因此中央銀行等政府單位無不隨時注意各種經濟金融情勢，防範通貨膨脹於未然。

中央銀行

　　中央銀行是對抗通膨的先鋒要角，由於只有物價安定才能確保經濟穩定持久的成長，因此中央銀行向來係以維持物價穩定為首要政策目標，並藉由控制資金供應或引導資金流向來維持物價穩定。為對抗通貨膨脹，央行通常會採取緊縮的貨幣政策，最主要因應政策為採取升息、升值的雙率策略，其次是賣出政府債券等公開市場操作，吸收市場多餘資金。

利率升息

　　所得減緩通膨的影響程度。不過升息會抑制投資，對股市而言是利空消息，多少會導致股票下跌，此時政府通常會配套推出振興經濟措施，提振民眾對經濟前景的信心，諸如兩岸政策開放、擴大公共建設等，以求市場資金能夠留在股市之中。

匯率升值

　　目前台灣主要面臨進口大宗物資、原料、貨物漲價導致國內物價不斷上漲的「輸入性通貨膨脹」。央行對抗輸入型通膨常用的貨幣政策是讓新台幣升值，使進口貨品相對便宜，減少物價上漲壓力。今年5月份以美元計價的進口物價成長率達24%，但以新台幣計價的成長率僅為14%，顯示透過匯率升值的確產生平抑作用。不過央行放手讓新台幣升值，對以外銷出口為主的台灣而言，將削弱出口產品價格競爭力，導致出口廠商獲利大幅減少，甚至產生鉅額匯兌損失，此外在對升值的預期心理下，將吸引國際熱錢湧入炒匯，因此央行必須謹慎掌控升息步調，避免匯市成為投機炒匯目標。

政府單位

推出物價穩定、刺激經濟方案

　　鄰國南韓已訂定物價安定法，我國政府單位除針對油氣、電價的調整維持產業國際競爭力外，通常會採取調降進口關稅、照顧經濟弱勢、增加糧食供給、加強監控產品價格以及擴大公共建設等配套措施，以期將物價上漲對經濟民生之衝擊減到最低。而解決輸入性通膨最好的方式就是刺激經濟、提高國民所得及購買力，讓所得成長速度遠大於物價上生的速度。

調降進口關稅

　　針對輸入性通膨，可將多種食品及其他民生必需品的進口關稅大幅降低，以提高供應量並控制飆漲的價格。不過調降進口關稅應只針對部份廠商降低稅率，使廠商的生產成本降低，才是對抗通膨的方法，而不是將所有產品稅率一概降低，或者補貼廠商，要求他們不要漲價。

政府補貼、產品凍漲

　　一般而言，全面管制市場並無法根本解決物價上漲，以尊重自由市場，採取補貼與福利政策應是較佳的財經政策。為平抑物價，政府補貼政策必須能用於照顧老人小孩、身心障礙與低收入戶等社會弱勢團體，諸如日本政府對部分農產品提供價格補貼，並提供保證收購價格措施。產品凍漲則應針對最基本的民生必需品，由公營福利品商店、與政府健教合作之民營商店提供折扣優惠，日前政府協調各大賣場設置民生用品平價專區，也是不錯的措施。至於石油等非民生必需品則無需凍漲，應採取價格自由浮動方式，讓價格隨市場自由浮動，透過以價制量方式消極對抗，以避免浪費、走私或偷運等問題發生，以違背市場機制讓政府產生虧損並由全民買單的方式，未來勢必產生嚴重的負面影響。

調高薪資

　　當通貨膨脹發生時，生活必需品價格普遍上揚，若要維持原來消費水準，家庭開銷勢必加大，甚至還會入不敷出，因此當物價持續上漲，而我們的薪資收入卻原地踏步毫無增長下，購買力下降將使工資實際上縮水貶值。在通貨膨脹期間，若個人所得能隨之增加，則通膨損害將相對減輕，只要個人薪資收入能與物價飆漲同步增長，則物價波動將不致造成生活困頓。因此提高工資不失為對抗通貨膨脹最基本有效的對策，是政府應積極推動的政策，如今物價飛漲的年代更日顯急迫。雖然政府無法直接介入市場機制，但卻可透過提高基本工資或透過軍公教調薪方式，促使企業提高員工薪資水準，不過調薪也會直接造成企業經營成本增加的負面效果。

個人投資

購屋置產

　　「有土斯有財」在通膨年代更彰顯其意，房地產價格通常會隨通膨發生而飆漲，因此購屋置產可以抵抗通膨。就自住者而言，購屋應考量自身工作需求與生活習慣，而投資者則應選擇生活機能佳、交通便利地段，以獲致房地產的增值效益。由於房地產景氣循環劇烈，價格波動迅速，購屋置產之買進價位、購入時機反倒更為重要，若買在高檔，恐怕得花好長時間方能解套，甚至可能一生套牢無法回本，因此若無立即購屋自住的壓力，不妨多積蓄資金，等待房價回檔的適當時機進場。至於購屋資金之籌措，除自備款外，當可善用銀行房
貸優惠措施，目前國內包括新光人壽、國泰人壽、第一銀行等均已推出抗通膨概念的房貸產品，透過還款初期只還利息、不還本金的還款方式，可較傳統房貸省下不少的房貸支出，力求對抗通膨的發生。

購買基金

　　由於新興市場崛起，市場預估其對能源、糧食、原物料、基本金屬、農礦產之需求仍將成長，供不應求的情況將會持續，因此包括能源基金、貴金屬基金、原物料基金、農產品基金、高股息基金、抗通膨債券基金(票面利率與到期日固定，本金根據通貨膨脹率每年進行調整)等均是不錯的選擇標的，逢低承接可有不錯的抗通膨效果。此外也可考慮以投資房地產為主的REITs基金， CI美國REIT地產指數在今年初見到低點後出現反彈走勢，顯示市場資金已開始佈局房市，惟因現階段歐美房地產價格仍有修正壓力，亞洲地區房地產波動相對平穩、收益率較高，因此可以亞洲房地產為主要投資標的之REITs基金作為佈局重點。

購買股票

　　以股票對抗通膨，主要是以高殖利率概念股為主，只要配股配息的金額除以股價所得出的殖利率高於消費者物價指數的股票即可考慮，尋求實質資本利得的增長。此外具備抵抗通膨利基，又能避開升值壓力的抗通膨概念股，諸如食品、鋼鐵、原物料及資產股等都是市場認為可以力抗通膨的股票。若以區域市場觀之，高經濟成長率的區域最具抵抗通膨的能力，尤其是盛產原物料、原油，在全球農產、原物料、能源具有舉足輕重地位的地區，更是全球資源價格上漲受益最高的贏家，目前亞洲地區平均成長率達7%以上，遠高於歐美市場，
因此投資機構均十分看好亞洲地區新興國家股票的未來表現。但不可否認，國內外股市近年波動幅度甚大，各國政府力抗通膨的措施又往往會壓抑股票市場，因此投資股票之前仍應審慎評估。

購買黃金

　　黃金向來被視為抗通膨的最佳商品，一般國人均可買進黃金，無論放在家裡、寄在銀行皆可。高所得者通常會實際買一些金條放在保險箱裡，中低所得者則可考慮投資黃金基金、黃金存摺，並且採定期定額方式進行投資。美元原本是國際性的強勢貨幣，許多國家均採美元來做匯率計價，美元持續走弱迫使黃金價格持續飆升，很多人都把黃金當做避險工具，因為美金價值不保進而買進黃金來保值。雖然現階段黃金價格已高，但若不考慮短期獲利，而是以長期投資眼光來看，逢低買進還是深具投資價值及保值功能。尤其目前金價適逢淡季，短期漲勢受到壓抑，惟在中長期多頭趨勢仍未改變下，未來下檔空間有限，拉回反成進場布局點，積極型投資人可逢低分批布局，買進抗通膨的黃金基金。

購買保單

　　保障型分紅保單普遍被認為是對抗通膨的保險理財工具，惟過去保額增值率偏低，大約僅有2.25%~2.75%的增值速度，如今已無法真 正抗通膨，因此近期國內已有保險公司推出保額增值率達3%的增額終身分紅壽險保單。不過保單能否確實對抗通膨，主要還是得看保險公司的投資績效，因為分紅保單設計目的就是基於對抗「通貨膨脹」與「利率波動風險」，除基本的壽險保障與約定利率的最低保證外，最重要的是保險公司會依照管理分紅保單的績效來分配紅利，讓保戶上有分紅獲利空間，下有壽險最低保障。此外近年來「掛保證投資型保單」也十分熱門，標榜退休或累積期滿後，每年可保證提領4%~5%的報酬率，被視為低風險又能抗通膨的新選擇，不過必須放滿一段較長的期間，提前解約反而會導致損失。

結論與建議

　　亞洲開發銀行總裁黑田東彥表示，通貨膨脹已對亞洲所有經濟體造成威脅，成為各國總體經濟最大的危機，其呼籲區域領導人將對抗通膨列為2008年的優先要務。由於糧食和燃料是亞洲家庭生活支出的主要項目，這些產品持續漲價引發通貨膨脹將對民眾造成嚴重的衝擊，因此各國政府確有必要在不傷害總體經濟穩定的情況下，立即採取因應行動，以免將來付出更大的代價。然要維持物價穩定，單靠中央銀行是不夠的，包括財政單位須採取合宜的財政政策，農漁單位須協助維持充裕的食物供應，工業單位應幫助提供質優且價廉的工業產品，交通運輸單位應使物資供應順暢等等，方可使物價穩定。一般而言，抗通膨政策通常無法在短期間內收到立竿見影之效，必須持之以恆，搖擺不定的政策將徒然造成物價劇烈波動，對經濟穩定成長產生不利之影響。

　　在個人方面，無論以購屋置產、購買股票、基金、黃金對抗通膨均應謹慎警戒，因為此類產品價格波動程度高，必須慎選標的、時機、價位，否則不僅無法對抗通膨，追高買在高檔價位，反而可能套牢導致財富縮水。因此除投資之前要多蒐集資料，做好功課，擬妥策略再進場，否則寧可不要投資，投資之後則須注意各項物價的波動情形，隨時檢視自己目前的投資績效，進行必要且即時的處理。此外由於預期未來產品價格將持續走高，許多人會想提早消費、先花先贏，其實此一想法並不實際，因為容易落入過度花費的陷阱，還不如減
少消費為宜。面對通膨，我們應該做個有智慧的消費者，不應盲目搶購囤積，以正確、理性的消費行為，配合政府的努力，對抗通貨膨脹，共同維護經濟穩定成長並增進自身的財富。