一、同业资产定义、规模和作用

央行三季度货币政策执行报告中，对银行同业业务与货币创造的关系作了专门论述，再次引发市场对于银行同业业务监管的关注。随即有媒体消息称央行和银监会正在酝酿新的同业业务监管方式，加大了市场对于同业资产风险和银行股业绩的担忧。本篇专题从银行同业业务角度来“拆解”同业信贷的定义、生成机制和风险，并对未来趋于严格的同业监管做出判断。

1、同业资产内涵的变化：变相贷款，具有货币创造功能

按照央行三季度货币政策执行报告中的定义，商业银行通过同业业务创造货币的渠道称为“同业渠道”，依照交易对手方的不同，又可进一步分为非银行同业渠道和银行同业渠道。传统的同业资产科目有“存放同业和其他金融机构款项”、“拆出资金”等，本质是银行流动性管理，是记录银行在资金市场拆借行为的会计科目。

买入返售资产：银行与其他金融同业之间，根据协议约定相互转让在其经营范围内的，自主、合规发放且未到期的信贷资产的融资业务。2010 下半年开始，以“买入返售资产”为代表的同业资产科目逐步成为信贷“假出表”的一种方式。目前，银行资产负债表的“买入返售资产”科目主要涵盖三个内容：参与央行逆回购净额、质押式回购债券融入资金净额和对其他金融机构的买入返售资产，最后一项内容的主要形式是各种受益权、贴现票据（非标资产）和同业代付（已监管）。

银行用“买入返售资产”科目进行贷款“假入表”，即将贷款资产隐藏于同业资产中，同银行理财相比，银行不仅摆脱了季末入表压力，还可以实现：不计贷存比、不计提拨备、不计风险资产权重、没有信贷政策限制等目标。高收益、规避监管和宽松货币环境共同推动银行同业资产规模迅速增长。

2、同业资产扩张放缓，同业信贷仍在扩张

我们关注的是同业资产中涉及货币创造和信用风险的部分（非标资产类），采用两个角度来估算其规模和趋势。

广义同业资产 = 传统同业资产（拆借、回购业务） + 同业信贷（非标资产类，货币创造）

1）考察存款性机构的资产负债表，同业信贷=对其他存款性公司债权