处于前沿的前海，金融业态呈现出立体化框架。据前海管理局介绍，截至今年4月底，前海注册企业超过2.8万家，其中近6成属金融和金融配套机构，达1.56万家。除了传统的银行证券保险公司外，互联网金融企业、金融外包服务企业、商业保理企业均上千家。在此基础上，跨境金融需求在这里得到快速释放，也不断催生新的跨境交易模式。记者获悉，多家大中型银行已推出跨境贷的数种升级版。并且，通过对已有政策的玄妙组合，前海管理局金融创新处介绍说，企业在拓展业务过程中，可取得“意想不到的效果”。

前海跨境贷模式升级

作为前海金融的核心业务之一，跨境人民币贷款（以下称“跨境贷”）渐成前海银行业热捧的业务，新型交易模式也在不断孵化。

较为常见的跨境贷流程是：前海注册企业向境内银行的前海分行A提出融资需求，并提供抵质押等担保；银行A核定信贷额度后，向在香港经营人民币业务的银行B开出融资性保函，由后者向企业发放人民币贷款。

实际操作中，往往纳入融资租赁或保理公司。

以融资租赁公司为例。向境内银行A发起申请后，租赁公司以获得境外银行B发放的贷款。然后通过售后回租等方式，向企业提供融资。

通过这一模式，企业可获得较低成本的境外资金。但随着新一轮降息之后，境内外利差收窄。融资空间更大，“全球统一授信”兴起。实质是，银行将境内集团的授信额度切分至境外，为企业境外子公司或公司提供融资。

其交易模式为：前海企业、境内银行A、境外银行B签订三方协议，企业向银行A提出融资需求，并提供抵质押等担保；A核定信贷额度后，并不开具融资性保函，而是由银行B向银行A申请占用等额的信用额度，并据此向企业发放贷款。

对银行而言，若该前海企业有财务公司，这笔交易则相当于同业授信。有银行人士指出，这一“免保函模式”，面临坏账风险时，境外银行B无法向境内银行A追索。而集团企业本身，往往是境内实力强大，境外公司则是通过自设或收购，成立时间一般不太长，各类财务数据也不够有说服力。

对此疑问，某大型银行国际业务部人士表示：“通常这种境外企业资质一般，我们也担心风险。所以要通过信用支持承诺来控制风险。”

据他介绍，集团总部需对下属公司提供一个信用承诺函，承诺未来若下属公司出现信用风险，总部有实力代为履约。履约通道则是跨境资金池，包括外币资金池和人民币资金池。从可操作性看，目前外币资金池有放款额度，而人民币资金池对外付款更是没有额度限制。目前多家大中型银行在争夺这一业务市场。针对的客户群，均以资质较好的大型跨国集团为主。

前海金控版本

作为前海政策输出载体的前海金控，是这一模式的吃螃蟹者。合作银行是恒生银行。

“相比传统的内保外贷，这种模式的特点是分期提款，贷款到期后可以延长期限，循环使用，而且可以用于股权投资。”前海金控基金部总经理杨博近期在深圳的一个论坛上透露。

除上述两种模式外，跨境银团贷款被认为是目前人民币跨境贷款史上最有影响力的模式。去年12月，前海金控组建5家银行，分别是建行、国开行、东亚银行、中信银行和民生银行，共同完成首单跨境人民币银团贷款，融资规模5亿元。

与此同时，企业境外资金的回流通道也在拓宽。

自2014年底政策推广以来，企业通过跨境双向资金池业务，可设立国际主账户，实现内部资金的跨境放款与资金流动。

“只要是长期贸易伙伴关系，比如关联企业、产业链上下游企业，都可以进入跨国公司集中收付管理。”贺龙德表示。

目前，跨境人民币双向资金池业务管理有全国和自贸区两个版本。全国版本中，央行规定，成员企业需经营时间3年以上，上年度收入合计金额方面，境内企业不得低于50亿元，境外企业不得低于10亿元。此外，资本净流入额度限定是所有成员企业加起来所有权益的0.1倍。

而在自贸区版本中，并不明确存在以上准入门槛。未来前海自贸区能否也降低跨境双向人民币资金池业务门槛，备受市场关注。

记者从多家大型国有银行国际业务部人士处获悉，目前跨境双向资金池业务市场需求较为旺盛。央行深圳支行人士表示：“目前多家跨境集团在跟银行洽谈，有意开展这项业务。”

据上述央行人士介绍，目前30多个跨国企业集团完成了备案，其中华润集团、招商局集团、华为集团、腾讯集团、顺丰集团等众所周知的大型企业，大部分资金池已进入实际运作。

政策组合三方案

上述跨境优惠政策，目前真正受益的是实力较强的大型企业。对大多数普通企业而言，准入门槛和诸多限制难以企及，政策吸引力因此打折。

“单个看前海的政策，可能有些限制，组合起来有意想不到的效果。”贺龙德表示。同时，他提供了三种可行的政策组合解决方案。

第一种组合方案是外债宏观审慎管理试点+跨境人民币贷款政策。

“原先只有中外合资企业、外资企业有外债指标，即投注差，内资企业是没有的。”贺龙德称。今年3月，突破这一局面的前海外债宏观审慎管理试点启动。不过，这一面向境内非金融企业的外债新规，存在两大限制。

一是企业外债余额不超过上年末经审计净资产的2倍，二是其全部负债（含当次外债签约额）不超过其总资产的75%。

贺龙德举例，某内资企业，注册资本10亿元，信用较好，计划从境外融资30亿元。根据外债额度管理办法，该企业只能借其净资产的2倍，即20亿人民币等值的外币。

他的建议是，第一步使用外债宏观审慎管理试点政策进行借贷，第二步再通过跨境人民币贷款完成余下10亿元融资。因为跨境人民币贷款不占用外债指标。

“使用政策的先后顺序很重要。”贺龙德指出，如果上述两个步骤反过来，先申请跨境贷，将造成企业资产负债率提高，净资产减少，可能会导致外债指标减少，甚至无法取得外债指标。

第二种组合方案是跨境人民币贷款政策+跨境资金池双向人民币资金池政策。

贺龙德指出，跨境贷资金进入资金池后，在所有者权益的0.1倍范围内，可实现对境内成员企业的直接划款。

第三种组合方案：外债宏观审慎管理试点+外汇资金池政策。

与前述方案相似，这一组合政策利用的是国际主账户用途的灵活性。

“企业统一所有成员企业的外债后，从境外融入资金到国际主账户，再通过跨国公司外汇资金池，可以向境内成员企业直接划拨该资金。”贺龙德表示。