在很多投资者看来，券商研报不仅有一定的含金量，而且对投资者决策有着十分重大的理论意义，然而，随着一波牛市的到来，券商们的研究报告也变得越来越“有才”，甚至“雷死人不偿命”！

日前，长江证券分析师覃川桃在其最新的研究报告《侠之大者为国接盘》中表示，中小板指和中证500因为刚回调完后边该是一段向上的离开，从概率上看值得搞，但后边的空间有可能较小。上证50和沪深300因为前期走的太强随时有调整的可能，但调完之后向上的空间大，建议抱着一颗“侠之大者为国接盘”的心继续买。创业板指就比较没法夸，冲高之后见复杂顶，慢慢卖不着急。

事实上，作为“缠论大法”的覃川桃已经不是第一次推出类似的噱头标题党研究报告。《这是我最后一笔党费》、《不是在站岗，就是在去站岗的路上》等诸多标题绝对“吸睛力”十足。

不过周二中国神车齐跌停、创业板大涨近6%的表现显然让“大法”面临了“啪啪啪”的窘境，不知道在下一次的研报中，能否会有更加“惊为天人”的标题。

另外，前不久长城证券有研究员在报告中不无自嘲地称“我们坚决不要脸了，做卖方的就不能要脸”。

仔细阅读此份名为“坚决不要脸”研究报告，不难发现分析师之所以放下脸面，是因为受黑天鹅事件影响，被迫无奈调整短期看法和应对策略。一边是公司业绩考核压力，一面是客户的质问，还有舆论的跟踪，在研究咨询同质化竞争激烈的今日，唯有豁出去拼了。

翻阅近年研究报告，除了“不要脸”外，为吸引眼球、搏出位，研究报告又何止这些。比如，诗词体“股指东南飞”、“要知春时节，花蝶解语前”；淘宝体“亲，股市大涨也别忘风险”；娱乐体“有一种冷叫妈妈觉得你冷”等等，避开报告自身逻辑分析不论，但从这些标题就够“潮”的。

奇葩研报的背后

去年，国泰君安证券发表了《论对熊市的最后一战》的研报，激情喊出5000点不是梦，真的好煽情，这让人想起了2007年有的机构在5000点高喊：10000点不是梦。

牛市的催生不是靠煽情的研报，也不靠政府的社论，它的到来有它的客观规律。

本轮牛市的到来，有着一定的客观基础。最大的原因是货币政策的相对宽松，市场流动性的增加。举个例子，我们一定记得，2013年余额宝是何等的风光，2014年年初它的年化收益率达到惊人的6.7%以上。然而余额宝的收益率一路下滑，这背后的原因不是余额宝不吃香了，而是市场资金不紧张了，大量投向银行间拆借市场的余额宝自然收益率大幅下滑。

股市资金面的宽松另一个原因是来自房地产市场的调整，原本大量投向地产的资金，因为房地产的风险大于收益，房产投资者们正将过去获得丰厚的利润变现，转而寻找下一个利润点。当股市持续上涨时，资本的逐利性又会使得这部分资金回流到股市。

持续的改革也为股市创造了红利，混合制改革受到了市场的追捧，金融体制的改革更是激发了股民空前的想象。改革正成为股市的催化剂。

那么真的是“将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦”吗？

恐怕也没这么乐观。股市说到底还是宏观经济的晴雨表，牛市还是熊市归根到底仍然取决于实体经济。2014年公布的8月份汇丰PMI采购经理人指数大幅回落，创下三个月新低，说明经济仍然不稳定。而7月份“克强指数”的三大指标，用电量、铁路货运量和贷款发放量也约低于预期。恐怕实体经济的复苏并没有我们想象的那么乐观。

股市本来就无法预测，但分析师的工作往往又是需要预测未来市场的点位、涨跌幅等变化，两者本身就是矛盾的。这也成为研究报告往往一发布就被“打脸”的原因。

因此，研究的目的不应该是猜测点位，而是发现经济的本质，提出有价值的观点，为机构投资者或高净值个人投资者提供货真价实的研究报告。

回顾2014年那些奇葩研报

1、海通证券《有种冷叫你妈觉得你冷》

核心结论：①短期市场波动源于季节性下跌担忧和外围影响，是情绪变化而非基本面，好比"有一种冷叫你妈觉得你冷"，似冷非冷。②相比以往，今年4季度不同：政策继续偏暖、增量资金流入、盈利预期差收窄。③维持高仓位，配置渐转中盘，如国企改革、体育、医药、环保等。

网友点评：将这句话"翻译"成正常语言，其实就是"短期市场的波折主要缘于情绪的波动，而非阶段性的调整"，但你真的有话不能好好说吗？

2、国泰君安《论对熊市的最后一战》

5年来一只大熊横在通往牛市的路口，吞噬着众生的财富，大家徒唤奈何，等待英雄的出现。这只大熊不是别的，就是过高的无风险利率。中央打虎归来之后出手打熊，手握改革利剑，破旧立新，降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦"。有诗为证：穿林海，跨雪原，气冲宵汉。抒豪情，寄壮志，面对群山。党给我智慧给我胆，千难万险只等闲，为剿匪先把土匪扮，似尖刀插进威虎山，誓把座山雕埋葬在山间！

网友点评：太有才了，还以为是高考作文呢！

3、申银万国《非主流到AB站：80后、90后和00后亚文化属性演替与互联网投资策略》

80后"非主流"亚文化促"视觉系"互联网迭代催生照片美化、照片分享应用火爆。80后亚文化催生"视觉系"互联网。90后"二次元"亚文化促"脑洞系"互联网迭代催生弹幕视频、垂直兴趣社区及个性化表达产品；90后催生"脑洞系"互联网。00后"爱觉不累"，互联网回归真实表达，看好"存在系"轻联网；返璞归真的00后将全面开启"存在系"轻联网。

网友点评：真是老了，居然看不懂！

4、信达证券《文景之下 必有牛市》

一旦这个朝代能够安然度过这段动乱期，则由于华夏文明自身雄厚的文化底蕴和民族素质，加之以大一统的人力物力优势，往往会进入一段高度稳定、发达的社会时期……在这种情况下，对中国经济过分悲观、对资产质量过度绝望，是没有意义的。结合中国经济当前仍然较低的发展水平，未来中国经济的发展十分值得投资者期待。正所谓，文景之下，必有牛市。

网友点评：信达真是出"才子"啊！也是醉了！

5、齐鲁证券《股票组合和绝对收益系列:齐鲁高送转股票组合预测》

高达102只股票的2015年高送转组合，直接"搞晕"股民。多只股票简称写错，"联美控股"误写为"廉美控股"，"涪陵电力"误写为"涪陵店里"，"鸿利光电"误写为"红利光电"；更有多只股票根本不符合高送转股票的一般要求，国通管业每股净资产为负，东方银星、西北轴承每股净资产不足1元，前三季度业绩亏损。南纺股份、多伦股份、银河投资、罗顿发展紫光古汉等，每股净资产仅1元多。

网友点评：您是以什么样的标准选出来的，还有您的输入法是智能ABC吗？

6、光大证券《伊利将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶的全面冲击》

分析师邢庭志用了多达62页的篇幅三大理由来论证其提出的"伊利股份未来五年将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶实质性冲击"的观点，并得出结论，预期伊利股份2014-2016年EPS为1.99元、2.04元和1.90元，6个月目标价22.7元，对应2015年11倍市盈率，给予"卖出"评级。伊利股份当日创下了近三年来的最大单日跌幅，大跌近7.75%，市值蒸发近54亿元。

网友点评：连特仑苏都说成是伊利的了，这得算瞎喷吧？

7、国泰君安《站在牛头上 卖掉房子买股票》

我们对大类资产的配置很清晰，增加股票和权益类资产配置比例，增持美元资产（有价证券），降低黄金和储蓄存款类资产配置比例，降低房地产类的资产品种配置比例，卖掉房子买股票。现在我们站在一个短周期的牛头上，也站在长周期的牛头上，长短周期重叠，都可以说明这是一个牛头的开始，而不是反弹。

网友点评：我的想法是股票赚了买房子！

8、海通证券《A股跌的是"寂寞"》

A股市场下跌源于累积获利后的情绪波动，股价跌幅与三季报无关，即跌的不是盈利而是"寂寞"。A股近期跌得很犹豫、很纠结。上周市场继续下跌，回调已两周，但表征上看，市场并未恐慌，上证综指自高点来累计下跌仅3.7%。风格上，前期涨幅较大的小盘、高PE指数跌幅并没有明显超越中/大盘、中/低PE指数。

网友点评：寂寞让牛股如此美丽。

（综合全景网、每日商报、华尔街见闻、证券时报网）