企业不再青睐VIE结构？

作者系北京安理律师事务所高级合伙人

趋势的形成总是不知不觉的，直到有标志性事件发生。在创业融资领域，最新标志事件是拆除了VIE结构的暴风影音(暴风科技)在深交所创业板挂牌上市。自2015年3月24日上市以来，该公司股价已由每股7.14元人民币涨至252.86元(截止到5月13日)。因此，“拆VIE结构”在最近一个月也成了风险投资行业最热门的话题，创业者们都在给律师打电话，未融资的讨论“应该拿美元基金还是人民币基金的钱”，已融资的想了解拆VIE结构的可行性和具体程序。

VIE结构(Variable Interest  Entities，即“可变利益实体”)，在被称为“协议控制”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外上市实体通过协议控制的方式成为境内业务实体的实际收益人和资产控制人。到目前为止，该结构是海外上市的公司满足监管要求的标准模式。阿里巴巴、百度、新浪、京东商城等公司都采用VIE结构。

除了暴风影音外，包括分众传媒、天涯社区、百合网在内的一大波互联网企业正在回归的路上。经纬创投合伙人张颖日前透露，经纬投资的企业中有110多家企业是美元架构，其中40多家正在拆除VIE结构。

5月7日国务院公布了《关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，要求证监会“研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市等相关政策”，这也发出了非常明确的信号