光伏电站收并购全流程

交易战略和寻找交易机会：

在光伏电站交易前期，投资者通常会洞察光伏行业的发展前
景和机遇，评估市场竞争和法规环境变化对投资决策的影
响，寻找鉴别潜在的光伏资产与交易机会。此外，光伏电站投
资者也需要评估自身的投资能力和风险偏好，理解自身资产
负债表和现金流的支撑能力，以在长短周期内搭配不同阶段
电站的投资组合。

报价：

在一般交易中，尤其是竞标交易，投资者报价的主要分为两
步：非约束性报价和约束性的最终报价。非约束性报价，主要
基于对潜在交易光伏资产的初步调查结果，在这个阶段，参与
竞价流程的早期阶段投资人数量较大，其竞价目的是实现竞
争态势的最大化，从而提高找到最佳要约报价的可能性；约
束性报价普遍基于详尽的对潜在交易光伏资产的尽职调查与
估值结果，这个阶段的重点是在少数已经认定其具有购买的
战略适宜性或强烈意愿的潜在投资人。

尽职调查：

查阅此链接：https://www.tjrzzl.com/i/e/pv/2016-02-09/4673.html

交易谈判阶段：

光伏电站交易过程中，通常需要持续性的谈判，而买卖方财务
顾问的介入也会从专业性和沟通的顺畅程度上促进光伏电站
交易的成功率，也会在交易中提升交易价值，保护客户利益。
最终交易文件的签署：
最终交易文件通常指股权购买协议（SPA，share purchase
agreement），其中涵盖了与交易相关的报价及买卖方承诺条
款，是尽职调查、估值、财务顾问、律师等技术性工作的汇总
成果。

交易交割阶段：

在通常的并购交易中，我们一般使用三种交割机制：交割账户
调整机制（adjustment account）、锁箱机制（locked box）和
即时交割机制。在光伏电站交易中，我们通常以股权价值进行
定价，且其运营资本情况通常较为稳定，因此我们一般不会使
用交割账户调整机制。在交割周期（评估日至交割日）较长的
交易中，我们通常建议使用锁箱机制规避风险，而在一些交割
周期较短风险较低的项目中，则可以使用即时交割机制。

交易后整合阶段：

光伏项目和光伏运营商在投资后通常面临财务系统、人力、运
营等多样的整合。制定专业可行的整合计划也是项目成功的
重要因素。