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融资租赁风险系数模型(不够成熟欢迎讨论)
融资租赁风险系数模型(不够成熟欢迎讨论)
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4232
0
小清新
LV02
2015-7-28 01:58
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融资租赁业务样本数量大,风险因素多样化,简单风控指标(如逾期率、回笼率等)不能完全反映风险变化情况。金融资产的定价模型非常适合度量一个大型、多元化组合中单个业务样本风险的指标。另一方面,融资租赁业务样本数量虽然大,但每一笔业务都具有确定性,通过数据库管理就能精确的统计分析,明显优于金融资产的定价模型通过数理统计方法获得的结果。
将金融资产的定价模型沿用到融资租赁风险管理模型,公式不变,但含义有了调整。
K=R
f
+β(R
m
-R
f
)
备注:经营投资收益率→融资租赁全部项目平均内部收益率(IRR)—K
风险系数→融资租赁风险系数—β
无风险收益率→融资租赁公司内部资金成本利率—R
f
社会平均投资收益率→融资租赁行业平均内部收益率—R
m
假定β=0,即K=R
f
,说明融资租赁全部项目等于无风险项目,融资租赁全部项目没有风险;假定β=1,即K=R
m
,说明融资租赁全部项目等于融资租赁行业平均风险收益率,呈同比例变化,其风险情况与融资租赁行业风险情况一致;β<1,说明融资租赁全部项目收益率低于融资租赁行业平均水平;反之,β>1,说明融资租赁全部项目收益率高于融资租赁行业平均水平。
步骤1:选择全部有效的融资租赁合同样本,根据每个合同项目收益率,通过加权平均法计算出K,即:
步骤2:确定融资租赁公司内部保本收益率(或内部资金成本利率)R
f
,暂定为7.56%。
步骤3:找出融资租赁行业平均内部收益率—R
m
,可参照融资租赁行业报告数据。根据SLSE研究中心2014年上海市租赁行业年度报告数据,融资租赁行业大型业务板块收益率(IRR)平均值11%,中型业务板块收益率(IRR)平均值12.5%,小型业务板块收益率(IRR)平均值14%,业务中型业务板块与小型业务板块业务比重相当,取值行业平均内部收益率13.25%。
步骤4:将上述计算结果代入计算模型,计算出不同的β值。
变量
数值
日期
K
15.7556%
2014年9月30日
R
f
7.5600%
2014年9月30日
R
m
13.2500%
2014年9月30日
β
1.4403
根据上述参数计算获得β=1.4403.该数值反映了某一阶段(2014年9月)融资租赁公司的当前的风险程度。该数值与该阶段前面通过融资租赁全部项目平均内部收益率K、融资租赁无风险项目内部收益率R
f
、融资租赁行业平均内部收益率R
m
相关,β>1说明融资租赁公司外部环境风险是客观存在的。
根据CAPM模型的假设条件,融资租赁项目的选择亦是被选择的项目收益率越高愈好,一般项目决策都是采用同一收益率水平下,选择风险较低的项目,或是同一风险水平下,选择收益率较高的项目为前提的。收益率的高低完全基于市场充分竞争下的结果。
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