逐日盯市制度

逐日盯市制度，又名每日無負債制度、每日結算制度，是指在每個交易日結束之後，交易所結算部門逐日盯市制度先計算出當日各期貨契約結算價格，核算出每個會員每筆交易的盈虧數額，以此調整會員的保證金帳戶，將盈利記入帳戶的貸方，將虧損記入帳戶的借方。

中文名：逐日盯市制度
英文名：Day by day system
組成：計算浮動盈虧、計算實際盈虧
別稱：每日無負債制度

簡介

中國國內期貨的結算制度是逐日盯市制度，又稱為每日無負債結算制度。其實，在國內，交易所最早都是按照一般企業的財務制度來管理會員資金的，採用的是月結算制度，沒有控制風險的意識。日常交易出現的虧損，按照浮動虧損處理。可事實證明一旦市場持續向投資者不利方向發展，每日累計的虧損過大，使保證金餘額低於規定的水平，將會出現被追保、強平甚至穿倉的風險。股指期貨實行逐日盯市制度，即當日結算後要對投資者的盈虧進行結算，當日按結算價計算的持倉盈虧，當日增減賬戶資金。對於控制股指期貨市場風險，維護市場的正常運行具有重要作用。

詳細內容

逐日盯市制度，是指結算部門在每日閉市後計算、檢查保證資金賬戶餘額。逐日盯市制度，充分體現了股指期貨交易與證券交易的結算的不同之處。投資者投資股票，證券公司一般不會將每天的股票交易結算結果告知給你，而是每個月才寄一次資金結算單。但對於股指期貨交易來說，這樣可不行。股指期貨每天的結算是非常重要的，一定要在每一個交易日對你的結算結果進行核實，這樣才不致於因為疏忽而導致不必要的損失，因為這種損失有時是很嚴重的。股指期貨市場是瞬息萬變的，逐日盯市制度的存在和逐日結算制度的實施使得當股指期貨價格發生劇烈波動時，投資者將可能會面臨相當大的負現金流的風險，所以投資者必須計算出為滿足逐日清算條件可能需要的資金。

原則

結算部門在每日閉市後計算、檢查保證金賬戶餘額，通過適時發出追加保證金通知，使保證金餘額維持在一定水平之上，防止負債現象發生的結算制度。其具體執行過程如下：在每一交易日結束之後，交易所結算部門根據全日成交情況計算出當日結算價，據此計算每個會員持倉的浮動盈虧，調整會員保證金賬戶的可動用餘額。若調整後的保證金餘額小於維持保證金，交易所便發出通知，要求在下一交易日開市之前追加保證金，若會員單位不能按時追加保證金，交易所將有權強行平倉。

由於期貨行情在一天內的波動幅度經常會很大，如果以“瞬間”的盈虧結果來作為對某方實施比如“強行平倉”的行為的話，極有可能一方面引發大量的交易糾紛，另一方面甚至導致整個交易根本就無法正常進行下去；所以交易所一般採取或在收市前的某個時間、或在次一個交易日開市前的某個時間作“資金結算”；在規定的時間內，保證金不足的一方若不能及時將保證金予以補足、交易所才對其行使強行平倉的權力。

主要組成逐日盯市制度

逐日盯市制度一般包含計算浮動盈虧、計算實際盈虧兩個方面：

1、計算浮動盈虧。結算機構根據當日交易的結算價，計算出會員未平倉契約的浮動盈虧，確定未平倉契約應付保證金數額。

計算方法是：浮動盈虧=（當天結算價－開倉價格）×持倉量×契約單位－手續費。如果帳戶出現浮動虧損，保證金數額不足維持未平倉契約，結算機構便通知會員在第二天開市之前補足差額，即追加保證金，否則將予以強制平倉。如果帳戶是浮動盈利，不能提出該盈利部分，除非將未平倉契約予以平倉，變浮動盈利為實際盈利。

2、計算實際盈虧。平倉實現的盈虧稱為實際盈虧。

多頭實際盈虧的計算方法是：盈/虧=（平倉價－買入價）×持倉量×契約單位－手續費

空頭盈虧的計算方法是：盈/虧=（賣出價－平倉份）×待倉量×契約單位－手續費

另外，通過對期貨和股票交易中所採用的結算制度比較可以更好的了解期貨的逐日盯市制度。期貨交易採取的每日清算（逐日盯市）制度使得期貨在清算的方式和現金流量都不同於股票交易。當期貨價格隨著時間變化時，貸記利潤、借記損失，利潤和損失依次累計，在任何一個時點每個期貨保證金帳戶都有一筆淨利潤或淨損失；股票則是簡單的持有直到買賣時才進行清算，之前並無任何資金的轉移。按照這種要求，期貨契約每天都有現金的流入和流出，而股票只是在買賣日才有一次現金的流動。逐日盯市制度的存在和逐日結算制度的實施使得當期貨價格發生劇烈波動時，期貨交易者將可能會面臨相當大的負現金流的風險，期貨投資者必須計算出為滿足逐日清算條件可能需要的資金，並在整個投資期間設立相應動態的現金流儲備。對交易者而言提高了對資金流動性的要求，對市場而言逐日盯市制度則有助於避免資金信用風險。

作用

（1）逐日盯市制度對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的契約分別進行結算，保證每一交易賬戶的盈虧都能得到及時的、具體的、真實的反映，為及時調整賬戶資金、控制風險提供依據。

（2）由於這一制度規定以一個交易日為最長的結算周期，在一個交易日中，要求所有交易的盈虧都得到及時的結算，保證會員保證金賬戶上的負債現象不超過一天，因而能夠將市場風險控制在交易全過程的一個相對最小的時間單位之內。