如何阅读财务报表

武器和计谋一样，看落在什么人手里、谁去用它们和如何用它们。“三十六计”无疑是 古代战略家和军事家们的智慧结晶，直至今天仍然熠熠生辉；但是，如果有人把“瞒天过海”、“移花接木”、“偷梁换柱”等高招用在编制上市公司的财务报表中，是不是敌友不分，是不是好花插在牛粪上，是不是该打屁股？然而要想读懂财务报表的“数字语言”绝非一朝一夕之功，我们在这里只是起一个抛砖引玉的作用。
意义：迎接投资时代
对于普通股民来说，读懂财务报表是一桩既费时又费力的苦差事；然而对于那些崇尚理性投资并想把炒股当作一项事业来做的股民，读懂财务报表是一项必修课。公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映，通 过分析公司财务报表，就能够对公司的财务状况及整个经营状况有个基本的了解。
按照 证监会发布的《公开发行股票公司信息披露实施细则（试行）》的规定，上市公司的定期报告包括中期报告（上半年的）和年度报告，应在规定时间内编制完成并刊登在至少一种由 证监会指定的全国性报刊上，这是投资者获得上市公司财务报表的基本途径。
目前，我国上市公司（A股）数量已有千余家，流通市值近9000亿元；以如此大的市场规模，更兼上市公司质地的参差不齐（甚至可以说是鱼龙混杂），想要重温当年齐涨共跌的旧梦是不太可能的了。而扩容的步伐还在坚定不移地向前迈 进，它将引导我们告别从前以价格取向的投机操作，进入以价值取向为主导的投资时代。
因此，利用公开信息把握公司动态，运用财务报表了解公司一段时期内的经营状况，从而对公司的内在价值作出基本 的判断，将成为每一个置身于证券市场的投资者所应具备的基本技能之一。
常用指标看究竟
上市公司的财务报告通常包括会计报表及其附注，会计报表指资产负债表、利润表及利润分配表和现金流量表。 资产负债表反映了某一时期截止报告日企业的财务状况；利润及利润分配表反映企业报告期内的盈利情况和盈利分配情况；现 金流量表则提供企业在报告期内关于现金收入与现金支出的相关信息。会计报表附注用于阐明企业使用的会计政策，并对会计报表中的项目（特别是期末较期初变动超过30%的项目）进行说明。
为使股民了解财务分析的指标，以便于以后的运用，现将常用的一些指标的计算公式及意义列举如下：
第一，考察盈利能力的指标。
主营业务收入用于反映公司产品的市场大小，同比数反映了公司扩大市场规模的能力；营业利润率（营业利润/主营业务收入）揭示公司基于产品销售价格的盈利能力；净利润可与以前的同期数相比来衡量公 司的成长性；净利润和每股收益﹝（税后利润－优先股股息）/普通股股本总数﹞的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标；总资产回报率﹝（净利润/总资产平均余额×100%）﹞的高低直接反映了公司的竞争实力和 发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据，它与净资产收益率（净利润/股东权益）一起分析，可以根据两者的 差距来说明公司经营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的指标数值相对较高，但仍不能说明它们的风险程度较小；而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考指标。
第二，反映短期债能力的指标。存货周转率（销售成本/存货平均余额）是用来判断公司能否实现正常生产经营 的指标，通常情况下，数值越大越好，若该指标过小，表明公司发生存货跌价损失的风险较大；应收帐款周转率（销售收入/ 应收帐款平均余额）也是一个数值较大较佳的指标，因为数值越小则表明公司的现金流量状况越差，发生坏帐损失的风险越大 ；流动比率（流动资产/流动负债）用来衡量公司清偿短期负债的能力，流动比率高表示公司的短期偿债能力强，但过高则可能形成资金浪费，一般认为2:1较适当；酸性比率﹝（货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款）/流动负债﹞与流动比率配合使用，以判断公司的流动性风险大小，如果公司的流动比率较高，但在流动资产中其他应收款、待处理财产损失及存货 所占的比重较大，其短期偿债能力仍是令人担忧的，因为到期的债务是不可能用其他应收款、待处理损失和存货来偿还的。
第三，反映长期偿债能力的指标。自有资产比率（股东权益/资产总额×100%）高说明公司经营资产中举债 的比例低，即资产负债比率（负债额/资产总额×100%）低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该 比率过高并非是好现象，它表明公司的经营者可能过于保守，因为借款利率如果低于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举 债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。
第四，揭示现金流量状况的指标。按现金流量表计算的每股收益（营业活动产生的现金流量净值/总股本），表 明的是公司在经营活动中实实在在收到的现金，而不是应收帐一类的数字，它反映的是公司的经营状况是否正常。有不少上市 公司将募股资金投资后，效益增长不多，却产生了大量的应收款，实在让股民寒心。
第五，衡量市场价值的指标。市盈率（每股市价/每股前一年净盈利）指标还有一层意义是指投资还本期，即投 资额回收年数等于市盈率的数值。市盈率通常不宜大于20倍，因为过高的市盈率表明投资风险太大，你有可能穷一生之时光 而不能靠公司的分红来回收成本、取得收益，只好通过价格波动赚取投机利润了。市净率（每股市价/每股净资产）用以表明 公司未来清算时股东承受的风险大小，通常该指标以小于2为正常区域；每股净资产（资产净值/普通股总数）反映了每股股 票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。
在把握公司经营实绩中, 还应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和 重大项目情况等, 做出综合分析判断。
重点关注找“猫腻”
由于看财务报表时关心的问题不同，人们阅读的重点也不同。一般说股东或潜在股东阅读报表时主要注重以下问题：股东权益的变化及股东权益是否受到伤害？企业的财务成果及其盈利能力怎样？企业的财务状况及偿债能力如何？企业的 经营状况是否正常、经营能力是强还是弱？
阅读的过程可分为三步：
首先是一般性阅读财务报表。在一般性阅读时先阅读审计报告，以了解注册会计师对报表的意见，尤其要注意查 帐报告中注册会计师特别说明的内容部分；随后要看明白报表编制的报告日或报告期，明确报告的口径和范围；再就是看清楚 报表编制的方法，例如是公司本部报表，还是合并报表。通过这些方面的阅读和考虑，对报表形式上有一个初步的了解，有时通过初步阅读就可发现一些问题。如果有问题，则应予以认真的思考。其次，仔细阅读会计报表的各个项目。在阅读时应该注 意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大的项目，了解其影响；二是应该结合报表附注说明分析项目结构（附注部分是财务 报表的重要组成部分，它揭示的内容比各项目中数字更多、更详细）；三要同上期数据比较，分析其变化趋势；四是分析这些 数据变化的合理性等。最后，进行财务会计指标分析。通常用上述指标，分析公司的偿债能力、经营能力、获利能力、权益比 例等。其结果要根据具体情况来确定优劣。
　　阅读财务报表时应重点关注以下项目，公司要玩什么“猫腻”一般都在其中：
第一，应收帐款与其他应收款的增减关系。如果是对同一单位的同一笔金额由应收帐款调整到其他应收款，则表 明有操纵利润的可能；第二，应收帐款与长期投资的增减关系。如果对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资 增加，且增减金额接近，则表明存在利润操纵的可能；第三，待摊费用与待处理财产损失的数额。如果待摊费用与待处理财产 损失数额较大，有可能存在拖延费用列入损益表的问题；第四，借款、其他应收款与财务费用的比较。如果公司有对关联单位 的大额其他应付款，同时财务费用较低，说明有利润关联单位降低财务费用的可能。
操纵利润六大法
　　出于大家心知肚明的原因，上市公司喜欢在财务报表中玩花招。因为往往这种“花招”不是通过做假帐的方式玩出来 的，是在相关法规许可的范围内进行本年利润的调整，不违反会计政策、不犯法，“收益”大风险小，玩家才乐此不倦。股民 在阅读财务报告时应充分利用报告中提供的各种信息，对公司进行全面的分析并对其公布的利润进行合理化调整，这样才能根 据公司状况及时回避风险，也才能抓住未来的“黑马”。
　　其一：利用销售调整增加本期利润。为了突击达到一定的利润总额，如扭亏或达到净资产收益率及格线，公司会在报 告日前做一笔假销售，再于报告发送日后退货，从而虚增本期利润。
　　其二：利用推迟费用入帐时间降低本期费用。将费用挂在“待摊费用”科目；待摊费用多为分摊期在一年以内的各项 费用，也有一些摊销期在一年以上（如固定资产修理支出等），待摊费用的发生时间是公司可以控制的，因此把应计入成本的 部分挂在待摊科目下，可以直接影响利润总额。例如厦新电子1998年中期报告中，将6000多万元广告费列入长期待摊 费用，从而使其中期每股收益达0.72元，以维持其高位股价，利于公司高价配股。
　　其三：利用关联交易降低费用支出、增加收入来源。上市公司在主营业务收入中制造虚增利润较为困难，但可以通过 “其他业务收入”项目的调整来影响利润总额。包括以其他单位愿意承担其某项费用的方式减少公司本年期间费用，从而使本 年利润增加；或向关联方出让、出租资产来增加收益；向关联方借款融资，降低财务费用。如厦新电子对1998年度广告费 用的处理：由集团公司承担商标宣传的费用，由股份公司承担产品宣传费用，解决了上述6000多万广告费用挂在长期待摊 费用科目下的问题。但谁能说出一条广告中产品宣传部分与商标宣传部分应各占多少呢？
　　其四：利用会计政策变更进行利润调整。新增的三项准备金科目指短期投资跌价准备、存货跌价准备和长期投资减值 准备。对这三个项目的不同处理可以使上市公司将利润在不同年度之间进行调整。如某上市公司在1998年年报中提取了巨 额的存货跌价准备和坏帐准备，造成公司1998年的巨额亏损，这样也就为其1999年中期报告扭亏提供了较大的方便。
　　其五：利用其他应收款科目减少费用的提取。公司向关联企业收回应收帐款，同时以对该单位的短期融资方式（记入 其他应收款）又把此笔金额从帐面上划转给对方，可以使应收帐周转率指标明显好转，并使本期期末应提的坏帐准备减少，降 低了费用支出。
　　其六：利用其他非常性收入增加利润总额。通过地方政府的补贴收入和营业外收入（包括固定资产盘盈、资产评估增 值、接受捐赠等）来增加利润总额；这种调节利润的方法有时不必真的同时有现金的流入，但却能较快的提升利润。某上市公 司的的1998年年报显示，其利润总额2.08亿元，其中有1.13亿元是政府的财政补贴，而补贴款的一部分还是以其 他应收款的形式体现的，可见“补贴”对利润的贡献之大。
　　近日国家出台的有关规定对操纵利润的行为起了一定的控制作用，但大家仍应记住：会计是一门艺术……

如何看懂财务报表
问：公司财务报表应如何分析呢？
答：公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。因此，通过分析公司财务报表，就能对公司财务状况及整个经营状况有个基本的了解。
分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值作出基本的判断。
按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样，一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。
公司中期报表较为简单，年度报表则较为详细，但上市公司的各种财务报表至少应包括两个基本报表，即资产负债表和利润及利润分配表。
问：资产负债表有些什么内容呢？
答：资产负债表是一张静态报表，反映了该报表截止时间时公司的资金来源及分布状况。对该 表的基本分析内容包括了解分析公司当时的财务结构、经营能力、盈利水平和偿债能力。
a、流动资产，包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、坏帐准备、预付货款、其他应收款、存货、待处理流动资产净损失、一年内到期的长期债券和其他流动资产。
b、长期投资，一年期以上的投资。
c、固定资产，包括固定资产原值及折旧、净值、固定资产清理、在建工程、待处理固定资产净损失。
d、无形及递延资产。
e、流动负债，包括短期借款、应收票据、应收帐款、预收货款、应付福利费、未付股利、未缴税金、其他未缴及应付、预提费用 、一年内到期的长期负债、 其他。
f、长期负债，包括长期借款及其他。
g、递延税项及其他。
h、股东权益，包括股本、资本公积金、盈余公积金（含公益金）、未分配利润。
问：利润及利润分配表又有什么内容呢？
答：该表是一张动态表，反映了公司在某一时期的经营成果(中期报表反映上半年，年度报表反映全年)。
从公司的主营业务收入和增长率可看出公司自身业务的规模和发展速度。理想的增长模式应呈阶梯式增长，这样的公司业务进展稳定，基础扎实。大起大落的公司则不够安全稳定。
问：这两个表结合起来该如何分析呢？
答：对财务状况的分析不能静态地看一个数据或一张报表的内容，而应将各种财务数据结合起来综合分析才能看出问题的实质。投资者尤其应重视以下指标：
反映获利能力指标包括：
资产收益率=净利润/总资产平均余额×100%
平均余额=(期初余额+期末余额)÷2
股本收益率=税后利润-优先股股息/普通股股本金额×100%
　　　　　　　   税后利润－优先股股息
　　每股盈利 = -----------------------
　　　　　　　　  　普通股股本总数
净利率＝税后利润/主营业务收入×100%
注: 资产收益率是公司资产获利能力的综合反映, 它的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标。净利率反映了主要经营业务获得净利的能力。
反映经营能力的指标包括:
　　　　　　　　　销售成本
　　存货周转率=--------------
　　　　　　　　存货平均余额
　　　　　　　　　　　　销售收入
　　应收帐款周转率=------------------
　　　　　　　　　　应收帐款平均余额
　　　　　　　　　　　销售收入
　　资产周转率=----------------------
　　　　　　　　　　总资产平均余额
以上三个指标分别从不同的角度反映了公司经营能力的高低, 这些指标及公司上期与同行业其他公司的平均水平相比越高越好。
反映偿债能力的指标包括:
自有资产比率和资产负债比率可用下面公式表示：
自有资产比率＝资产净值/资产总额×100%
资产负债比率＝负债额/资产总额×100%
自有资产比率高，说明公司经营资产中举债的比例低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现象，因为借款利率如果低 于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也并非是好事。
流动比率可用下面公式表示：
流动比率＝流动资产/流动负债
流动比率用来衡量公司清偿短期负债的能力。流动比率高表示公司的短期偿债能力 强，但过高则可能是流动资产过剩，形成资金浪费。一般认为，流动比率为2:1较为适当。过低说明偿债能力不足，过高则说明资金没有有效地利用。
速动比率可用下面公式表示：
速动比率＝速动资产/流动负债
速动资产只是流动资产中的一部分，包括现金、存款、短期证券、应收帐款等很快 能转变成现金的公司资产。该比率显示公司即期偿债的能力。一般认为1:1的比率 是较为合适的。
每股净资产可用下面公式表示：
每股净资产＝资产净值/普通股总数
每股净资产反映了每股股票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清 算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。
反映市场价值的指标包括:
　　　　　　　每股市价
市盈率=-------------------------
　　　　　每股前一年净盈利
在把握公司经营实绩中, 应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和重大项目情况等, 做出综合分析判断。
问：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢？
公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素, 对它们的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。
对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的, 但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标, 便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值 或国民生产总值。
通过分析政府报告和公告，我们可以了解国家整体形势、发展方向，一段时间内政府的发展重点和扶持行业。
通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况, 我们对行业或国民经济发展的状况就有大致的了解。当然, 进一步的认识还需分析其他有关指标, 如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。
一般而论, 当行业总产值连续稳定增长, 且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时, 表明该行业增长较快, 前景也较好; 反之, 行业前景就不太妙。 当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时, 表明国民经济发展状况及其前景较好;反之, 则情况就不妙。
以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。
另外, 为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况, 尤其是发展前景的预测, 还应结合对行业周期和国民经济发展周期, 特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。
对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济 计划的安排。
总之, 公司所在行业和国民经济发展前景看好, 将有利于公司的发展和其股票价格的上升; 反之, 则不利。
通过对公司经营实绩、所在行业和国民经济发展状况的基本分析, 我们对公司股票的实际价值就能有个基本的判断。当然, 股票的市场价格并非只取决于其实际价值, 它同时还要受其他种种因素, 尤其是直接受市场供求关系的影响。但是, 从长远看, 股票实际价值的高低终将会在市场价格上体现出来。
所谓现金流量，简单的说，就是在一段时期内，现金的流入，流出及结余的多少，现金流量表的目的也就是反应企业在一段时期内，流入、流出企业的资金有多少、 分别是从哪里流来的，又因为什么原因流出了企业，这段时期内，到底是流入企业的多，还是流出企业的多，用流入的减去流出的，结余是多少，这个结余，在财务 上，我们叫现金净流量。
　　
　　我们可以将企业看成你家的水池，现金就是流经水池的水，现金流量表的作用，就是在水池的进水口按一个水表，在水池的出水口按一个水表，两个水表分别记 录流入水池的水量和流出水池的水量，看一看一个月内，你们家一共用了多少水，排了多少水，然后用进水表的数减去排水表的数，再去看一看你家水缸里的水是增 加了还是减少了，如果增加了，表示为以后停水做准备的水缸储水量增多了，反之，就要引起注意，如果一旦停水，可能水缸里的水不够烧火做饭用的。
　　
　　这当然只是一个简单的比方，现实中现金流量表当然不是这么容易的。要理解现金流量表，除了理解现金流量表的作用外，还有一个比较重要的概念，就是收付 实现制，关于收付实现制和权责发生制，我们在前面的部分中，已经提到过，在这里我们就不再细说了。要注意的一点是，现金流量表是按收付实现制来编制的，而 资产负债表、利润表及利润分配表都是按权责发生制编制的。为什么有了以权责发生制为基础的报表外，还要求编制以收付实现制为基础的报表呢？这是由于权责发 生制与收付实现的本质差异造成的，由于一般会计准则大多要求企业以权责发生制来进行会计的核算及报告，而权责发生制的一个特点就是，确定了收入，但不一定 收到了钱；收到钱了，也不一定会确认为收入；同时，付了钱不一定确认为成本费用，确认了成本费用，也不一定会付钱。这样就会造成按权责发生制为基础计算的 收入减去成本费用后得到的利润，有很大一部分不一定是实实在在收到钱的利润，也许一分钱也没有收到，利润数却很大。这样就给人一种错觉，就是这家公司很赚 钱，其实穷得叮当响，银行里一分钱也没有。那这些没有收到钱的利润是什么呢，都是一些没有收到钱的所谓收入，主要如应收帐款对应的营业收入等，这些都是公 司有权在以后向债务人收回的钱，但俗语说得好，二鸟在林，不如一鸟在手，以后收回的钱是有风险的，说不定债务人卷了铺盖走人了，那你可就惨了。所以，对应 收帐款的分析及管理，对每个公司都是非常重要的。随便加一句，任何有风险的东西，都可能会产生收益，所以，对风险是要加以利用的，而不是一味的加以抵制， 应收帐款也一样，有风险，也可以利用来产生更多的收益。再拉回来，我们看一看另外一个需要以收付实现制编制报表的原因，那就是，你活下来，不是因为有利 润，而是因为你荷包里有钱，而要确认荷包里是否有钱，钱变多了还是变少了，对于企业来说，要知道这一点，就要以收付实现制来编制报表了。这就是现金流量表 存在的价值。
　　
　　利润反映了你赚钱的能力，而现金净流量反映了你未来存活下来的可能性。因此，对于企业来说，一方面要以权责发生制来编制报表，计算出利润，来看一看你 有多大的赚钱的能力，同时，另一方面，也要以收付实现制来编制报表，计算出现金净流量，来看一看你未来是否有可能存活下去，活得是否潇洒。
　　
　　与现金流量表相关的还有一个比较重要的概念，在前面也讲过，在这里再提一下，那就是现金这个概念，在这里我们提到的现金，是广义上的现金，除了包括我 们通常说的大团结以外，还包括存在银行里的存款，以及立即可以变成钱的短期投资等其他资金，总之，这里的现金概念，就是有立即支付能力的资产。现金流量表 里的数字，就是反映这些有立即支付能力的资产的流动及结余情况。
　　
　　好的，让我们来看一看现金流量表里面到底有些什么东东吧！
　　
　　现金流量表将主要的视线，关注到企业里对现金流量有重要大影响的三类活动上，哪三类活动呢？一类是经营活动，就是我们通常说的产品和服务的业务活动， 如，产品或服务的销售，生产及采购活动，以及与之有关的其他活动等；第二类是筹资活动，说通俗一点，就是找地方去骗点钱回来，或者说时髦一点就是圈点钱回 来，到哪里去圈呢，无外乎两个地方，一个是股市上，一个是债市上，这也是资金的两个来源，一个是以股本的形式，二是以负债的形式，这就要看资金需求的多少 及资金成本的大小了。第三类活动，就是投资活动了，将圈来的钱，或自已赚来的钱，投到哪里去，可以再赚到钱，这个就要考虑投资项目的回报率及风险等问题 了，有关筹资与投资相关的问题，可以看一看我在博客中其他的相关文章，具体的内容以后有机会再详细给大家说明。
　　
　　这三大类活动，可以将他们细分为不同的小类活动，他们都会涉及到现金的流入及流出，关于每个大类中，又细分成哪些小类，这个可以找一个标准的现金流量表格式来看一看，标准格式里有关小类的说明文字都比较明确，一看就明白，在此不做过多的解释。


你说的这种情况可能是通过牺牲企业的现金流来达成资产增值、营业额增加、盈利增加的目的。这样的企业可能在短期有些虚假的兴旺，但最终一定会因为现金流的不足而引起业务的起落，甚至很多时危及生命。
现金流是所有财务报表中最重要的指标之一。它主要记录了企业在销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税收等活动的现金流动情况，也就是反映了主营业务的现金收支状况。
利润表上的利润可以通过增减折旧或暂不记坏帐等手段来改变，但要同时修改利润和营运资本项目就没有那么容易。公司宣布破产之前，连续多年净利润为正数，这样的情况并不少见；但该公司的经营现金流总是在破产前的几年里就开始恶化。如果我们十分关注公司的经营现金流，就可以预测公司的风险。因此，如果你想分析一家公司的财务状况，又感到时间紧迫，你可以先看一眼它的经营现金流，因为它比任何其它财务数据更说明问题。
看财务报表，主要看每股收益和净资产收益率（看公司的盈利能力如何）、负债率（看公司的经营是否安全），还有上面所说的现金流（看公司的可持续经营能力如何）。