揭秘不良资产的财富产业链

不良资产行业从1999年开始发展至今，不良资产产业链在原有基础上表现出的新特点，参与主体、处置方式更加丰富。接下来，致力于银行不良资产处置带您走入不良资产的世界，揭秘不良资产的财富产业链。

不良资产上游来源

1、银行

银行不良资产是指处于非良好经营状态的、不能及时给银行带来正常利息收入甚至难以收回本金的银行资产。主要是不良贷款、包括次级、可疑和损失贷款及其利息。

2、非银行金融机构

非银行金融机构主要包括信托、证券、基金、资管。近年来，它们也将业务范围拓展到类信贷领域，包括融资融券、约定式购回、质押式回购、私募债等等。由于部分业务存在不符合流动性、安全性、效应性原则的风险，同样也会滋生不良资产。

3、非金融机构

非金融机构不良资产，主要指企业形成的商业债权、低于初始获取价格的土地使用权、收费权等，最常见的就是企业被拖欠的各种货款、工程款等。不良资产的来源主要有以上三种：银行、非银行金融机构、非金融机构。这三种机构是一级市场的出让方，通过直接出售和委托处置两种方式将不良资产出让给处置方。
不良资产处置参与主体分析
研究发现，目前不良资产处置行业主要有：国有四大AMC、地方性AMC 以及不持牌AMC 三类机构。它们既是不良资产一级市场的接收方，也是不良资产处置市场的主要处置方。

(1)行业龙头—国有四大AMC：信达、华融、东方、长城

四大AMC依靠其全国性经营的特许权利以及深厚的资本实力，并结合旗下金融机构提供综合金融服务，在开展大型不良资产的管理业务上有先天优势。依靠其批量转让的特许权利及资本实力，在债权收购和再转让方面也有优势。所以，四大资产管理公司自成立以来一直是行业的主导者。

(2)后起之秀—省级地方性AMC

2012年，财政部和银监会联合发布《关于印发<金融企业不良资产批量转让管理办法>的通知》，允许各省级人民政府设立或授权一家资产管理公司，专业从事不良资产收购处置业务，截至最新，已成立有26家省级地方资产管理公司。

(3)不持牌AMC

对于不持牌AMC并没有专门的规章出台，因此处于不禁止即可参与的状态，任何合法投资者均可参与。从业务类型来看，不持牌AMC只能从事10户以下不良资产的组包转让，但其从事的地域范围并没有限制。在我国浙江、广东等经济发达省份，从事不良资产处置的民营机构数量繁多，呈现欣欣向荣的局势。

宣和资产表示，不持牌AMC主要包括以下几类：

1)民间资本成立、专门从事不良资产管理业务的一般企业，如一诺银华、新大唐资产管理集团等

2)外资，在2001-2007年间、具有外资背景、从事不良资产业务的AMC相当活跃，但在08年金融危机之后，外资机构逐步阶段性退出。但在本轮不良资产规模大幅攀升之后，外资又慢慢回到了 不良资产市场。比如说海岸投资、高盛集团、橡树资本等。

3)大型企业集团设立，以处理企业集团内部不良资产为主AMC，如三一重工旗下中鑫资产、海德控股等

4)从事不良资产清收、并购重组等业务的民间拍卖机构等。

(4)不良资产的服务性机构

服务性机构主要是为不良资产处置方提供相应服务，包括律师事务所、会计师事务所、拍卖公司、征信公司、资产评估机构、证券交易所。其中，律所主要提供诉讼、清收、转让等交易服务。资产评估机构主要在一级市场中帮助各类AMC评估出让方的资产价值。证券交易所则可以为债权转让中的资产证券化业务提供交易平台。

(5)不良资产的终端投资方

终端投资方是指需要这些不良资产(房产、厂房、设备、股权等)并最终购买的买家，包括产业资本、个人投资者、境外投资者以及部分基金等。

很多银行把处置不良资产工作交给资产管理公司，毕竟对方是专业化的清收机构。另外，各省目前也筹备成立地方性的资产管理公司，主要负责地方融资平台贷款的处置。
　　
作为为数不多的资产管理公司之一，信达资产管理公司去年年底在香港上市。中报显示，该集团上半年实现归属于公司股东的净利润52.96亿元，较上年同期增长30.3%。其主业不良资产经营保持快速增长，上半年传统类不良资产(主要收购自银行及非银行金融机构)新增收购额达到72亿元，同比增长240%。
　　
不良资产处置背后的高利润
　　
近日，银监会批复同意华融公司引入华平集团、中信证券国际、马来西亚国库投资公司、中金公司、中粮集团、复星集团、高盛集团等七家战略投资者，并向现有股东 人寿集团增发股份，推动华融公司进一步深化股份制改革。上述八家机构，是在全球超过80家投资者的角逐中胜出的，最终入围者无不鼎鼎有名。
　　
华融资产管理公司与信达、长城、东方资产管理公司一起，正是我国金融机构不良资产处置工作为数不多的指定机构。海内外机构投资者为何追捧这家 最大的坏账银行?答案很简单，利润丰厚，前景看好。在不良贷款增加的当下，坏账处理市场规模正在不断增长。
　　
根据 信达刚刚披露的2014年半年报，该公司上半年实现归属于公司股东的净利润52.96亿元，较上年同期增长30.3%。截至6月底，该公司总资产达4822亿元，较去年年底增长25.6%。
　　
其中， 信达不良资产经营主业保持快速增长。截至6月底，不良债权资产净额达1806亿元，较上年年末增长57.4%;上半年新增不良债权资产收购成本为854亿元，同比增长100.2%;不良债权资产收入99亿元，同比增长58.5%。银行业不良贷款处置节奏加快，上半年传统类不良资产(主要收购自银行及非银行金融机构)新增收购额达到72亿元，同比增长240%，公开市场占有率继续保持行业领先。同期，附重组条件类不良资产(主要收购自非金融机构)新增收购规模为782亿元，同比增长92.9%。
　　
东方资产管理公司2014年年中工作会议公布，2014年上半年，公司经营业绩继续保持稳步增长，集团实现拨备前净利润76.48亿元，比去年同期增长39%。截至6月底，集团资产规模已达2947亿元，归属母公司净资产达392.67亿元。
　　
按照财政部的有关规定，银行最低可以按照2折-3折的价格把不良资产打包出售给资产管理公司，这个下限设定得比较低，因此其中的潜在利润空间有可能很高，一位业内人士称。

例如，一个地产开发商资金链断裂后跑路，银行几经周折追讨，但这笔款项最终还是成为了不良贷款，如果以2则-3折的价格出售给资产管理公司，由资产管理公司暂时接手并寻找真正接盘的公司，最终把楼盘项目完成出售，其中的利润很可观”，该人士称。
　　
省级资产管理公司准备落地
　　
近日有消息称，银监会公布了全国首批可在本省(市)范围内开展金融不良资产批量收购业务的地方资产管理公司(AMC)，共涉及五个省市，分别是江苏、浙江、安徽、广东和上海。自此，各银行、信托、财务公司、金融租赁公司等金融企业可以按照有关法律、行政法规和相关规定，向经过备案公布的地方资产管理公司批量转让不良资产。
　　
有分析称，资产管理公司丰厚的收益、对投资者和资本的吸引力，是各省市竞相设立资产管理公司的动力所在。“各省成立资产管理公司一方面是处置银行的不良贷款，另一方面主要还是处置地方政府融资平台贷款”，郭田勇说。
　　
个贷不良贷款催收业务被外包
　　
很多银行把信用卡类的个人不良贷款催收业务外包，在一家专门为银行做信用卡不良贷款催收的外包公司工作的方小姐告诉记者，“现在银行信用卡的发行量这么大，自己做逾期催收肯定做不过来，所以我们这种外包公司很多，我本人就做过好几家股份制银行的项目。”
　　
一般来讲，银行都是月初给单子，有的单子催一次、两次就可以回款，有的可能到月底还没有催回来，方小姐表示。
　　
另据方小姐介绍，银行跟外包公司签订协议，提成比例是按照回款率，而考核则是按用户回馈。“根据个人信用及用卡方式、额度等指标，银行会对逾期还款的客户制定相应的标准。比如，一笔5000元的贷款，有的回款100元就可以完成任务，有的客户则需要回款20%-30%才算完成。”
　　
每个银行给我们下的外包单子的规模大小不同，现在我们做一家股份制银行的业务，每人负责催款400万元，一共大致有2亿元-4亿元的规模，方小姐说。