金融监管孙海波总体评论：下面的集中模式其实并非前海特有，完全可以复制到苏州工业园区，天津生态城等地区。

主要是指境外银行向境内企业的人民币贷款单向跨境贷款，总体上因为境内外利差（尽管近期利差不断缩小，甚至偶尔倒挂），境内向境外的人民币贷款商业上也比较难以施行。目前有香港地区银行对深圳前海的额度内跨境人民币贷款，新加坡地区银行对苏州工业园区企业在人民银行南京分行总额度内的跨境人民币贷款，新加坡地区银行对天津生态城的跨境人民币贷款（尚未真正起步），主要思路都是给企业一定借款额度，额度内该企业可以向特定地区（香港，新加坡）银行借人民币贷款，因为海外人民币利率较低，境内企业可以享受一定的政策红利。但这样的利差2014年以来一直处于收缩状态。

此外随着央行刚刚发布的跨境人民币资金池推广向全国，外存内贷模式基本上丧失其竞争力，因为集团公司完全可以通过跨境资金池调拨旗下不同子公司资金跨境流动，无需通过商业银行贷款。

以下为原新闻报道：

据前海管理局披露，截至2014年10月20日，前海跨境人民币贷款（以下称“跨境贷”）备案金额526亿元，实际用款金额82亿元，人民银行年初制定的备案“500亿”目标提前实现。

2013年年初开闸的前海跨境贷，是人民币资本项目开放的重要一环，亦是前海金融的核心业务之一。它允许前海注册企业从香港的银行业金融机构借入低成本人民币，用款范围不受前海边界的约束。

近两年时间里，企业对跨境贷从观望到热捧，资金价格亦水涨船高；银行也不断探索新的交易模式，以期降低企业融资成本。

近期某国有大行推出数种跨境贷“进化版”，利用同业授信、融资租赁、境外换汇等工具，欲从方寸之地开辟融资坦途。

同业授信“免保函

传统跨境贷的模式是：前海注册企业向境内银行的前海分行A提出融资需求，并提供抵质押等担保；银行A核定信贷额度后，向在香港经营人民币业务的银行B开出融资性保函，由后者向企业发放人民币贷款。

前述国有大行的前海业务负责人何平（化名）表示，由于境外人民币利率走高，传统模式的资金成本已与内地融资相仿：保函手续费1%至2.5%，境外银行融资成本4.2%至4.4%，加上各种税费，跨境贷款实际成本为5.9%至7.4%，相当于境内贷款基准利率下浮2.7%至上浮23.3%。成本构成中，境外人民币融资成本、税费难以减免，保函手续费却有文章可做。

因此，该行设计了一种新的交易模式：前海企业、境内银行A、境外银行B签订三方协议，企业向银行A提出融资需求，并提供抵质押等担保；A核定信贷额度后，并不开具融资性保函，而是由银行B向银行A申请占用等额的信用额度，并据此向企业发放贷款。少了融资性保函，核算下来的贷款成本为5.4%，相当于内地信贷基准利率下浮10%。

“对境外银行来说，两种模式的风险不一样。”何平说，“传统模式有保函，见索即付，出现坏账时银行B可以向银行A追索。但新模式下，境外银行有一定的风险。目前只能给少量特别优质的客户推荐，跟境外机构也在磨合。”

某股份行国际部人士表示，银行间的“同业授信”并不能作为担保措施。凭着银行A的授信额度，银行B如何敢给企业放贷？

事实上，银行B是该国有大行设在香港的分支，集团层面并表核算，若将银行A、B合为一体看待，就是一笔稀松平常的抵质押担保贷款。“这确实是个创新。出了坏账，境外银行可以委托境内银行代为追索，从整体看风控是可以落实的。而且没有融资性保函，还可以减少资本占用。”前述股份行人士说。

同样的交易结构，还可用于帮助企业境外发债：企业向银行A提出境外发债需求，银行A授予银行B信贷额度，再由银行B为企业发债作担保。如此“曲线救国”，是因为银监会禁止境内银行为企业发债提供担保，对境外银行则无此限制。

提前结汇赚”汇差“

只要改改结汇的时间地点，传统的跨境贷还可以变为“跨境换币融资”，这也是前述国有大行推出的业务之一。

“一般讲跨境贷，是企业从香港的银行直接贷出人民币来；现在海外人民币融资成本上升，可以考虑在香港贷出美元，换成人民币后再给到企业。我们跟人民银行沟通过，监管层是支持的。”何平说。

但这绕不开的是人民币对美元的汇差。在人民币对美元升值时可以明显降低融资成本，因为企业还款的购汇价格更低，赚了贷款期间人民币对美元的升值；但在人民币对美元贬值时，未来要花更多的人民币购汇还款。

“首先，这业务主要推荐给有出口收汇来源、有外汇管理能力的企业。其次，2009年以来人民币对美元的币值一直在双向波动，会有阶段性的升值机会，我们会综合考虑外汇市场的情况来操作。”何平说，从远期结汇的数据看，近期人民币相对美元贬值，暂不利于换币融资。

还有几种流行的跨境融资操作是通过增加对手方来完成的。最典型的是纳入融资租赁：企业或融资租赁公司向银行A申请信贷额度，银行A向境外的银行B开出融资性保函，银行B向融资租赁公司放款，由银行A负责资金监管；最后租赁公司以售后回租等方式，向企业提供融资。

何平表示：“加了融资租赁通道后，多了一笔通道费，看起来成本偏高。但优势在于租赁公司的增值税可以抵扣，算下来综合成本是5.03%到7.02%。”若该租赁公司是优质客户设立的，则还采用“同业授信”模式来免除融资性保函手续费，成本就更低了。

此外，如果融资企业没有设备或其他动产，但有应收账款，则可用商业保理公司取代融资租赁公司。“这个模式适用于轻资产公司。商业保理没有税收抵扣，但轻资产公司本来就难融资，对价格不会太敏感。”

最后一种模式是“外存内贷”：由融资方的境外关联公司向境外银行B存入保证金，银行B为融资方放款，境内银行A进行资金监管。“其实很多公司在海外有钱进不来，用跨境贷的通道可以合规入境。根据金管局要求，融资方和境外企业必须是关联公司才行。”

来源：21世纪经济报道 金融监管