融资租赁与ABS

ABS作为一种融资途径，具有多方面的作用，具体对于融资租赁公 司而言，其较为突出的有两点：

1、对于大型的租赁公司来说，ABS 可突破企业的杠杆限制。

大型 租赁公司，其业务规模逐步拓展，客户需求增加，而资本金规模相对稳 定，增幅较其业务规模增幅甚微。尽管相对小贷公司来说，至少10倍的 杠杆水平已经很高，但监管杠杆限制仍对其业务扩张带来限制，而 ABS 融资可实现债务和资产出表，非杠杆融资，可使表外资产大规模扩张。 而大型租赁公司其实融资渠道相对畅通，公开发债和银行借款等传统融资方式的融资成本也并不高，相对于拓宽融资渠道、降低融资成本，突 破杠杆限制是大型融资租赁公司的头等需求，因此这类公司的 ABS 发行 必然要求出表，自持次级的比例不能过高，且不会提供差额支付、担保 等支持措施，更不会在 ABS 到期日进行回购。

2、对于小型的租赁公司来说，ABS 可拓宽融资渠道、降低融资成 本。

小型租赁公司融资渠道相对受限，主体信用资质难以达到发债企业 的信用要求，即便银行给予的授信全部使用，杠杆使用程度也远低于监 管要求，且融资成本相对较高。这类公司发行ABS的目的中，拓宽融资 渠道和降低融资成本甚于出表，且鉴于其资产质量略弱、资产池集中度略高，发行的ABS优先级要达到较高的信用等级以降低融资成本，一般 需要外部支持，租赁公司通常选择差额支付而非寻求外部担保的方式来 提高信用等级，此时便无法出表，而租赁公司本身对出表需求也并不强 烈。