金融债对于金融租赁行业的行业特点具有更多的先天优势，既能有效地解决资产负债期限错配的问题、缓解流动性风险，又 可以降低融资成本，还增加了融资渠道、有利于流动性管理以及筹集稳定而期限灵活的资金。金融债将成为金融租赁公司重要的中长期融资工具。 在众多资金来源方面，金融债的期限特点与金融租赁业务周期匹配度最高；此外，在融资成本、规模效益等方面，金融债也是金融租赁公司的最佳选择。 融资租赁行业是典型的资金密集型产业，业务发展需要大量外部资金。目前，我国的金融租赁 公司的资金来源主要是自有资金、股东增资、银行贷款、同业拆借等。但随着业务规模的高速增长， 单纯依靠自有资金与股东增资无法满足业务增长需求，也不经济。而同业资金虽然成本较低，但受 银行间市场流动性的变化影响明显，不确定性较强，期限匹配度也差，不利于流动性管理。银行贷款（期限通常在一年以内）也同样存在资产负债期限错配的问题，往往只能通过“短借长用”的方式来弥补期限上的不足，存在较大的流动性风险隐患。2012年，伴随着券商大量的创新产品的出现， 也有金融租赁公司（工银租赁、民生租赁）通过专项资产管理计划盘活资金的个例，但参与度不高， 整体规模较小，尚未成为主流融资方式。 金融债对于金融租赁行业的行业特点具有更多的先天优势，第一，期限更加匹配。金融债的融资期限通常为三到五年，与租赁行业的业务周期匹配度较高，解决了资金来源短期化和资金运用长 期化之间的矛盾；第二，融资成本更低。从已发行的金融债利率水平可以看出，平均在 4%左右，低 于 Shibor 利率水平，更高的利差可以为金融租赁行业带来更多的利润；第三，多元化融资方式。有利于流动性管理以及筹集稳定而期限灵活的资金，缓解公司潜在的流动性风险，优化公司资产负债 结构；第四，融资规模大。已发行的金融债最低规模为 5 亿，相对于银行贷款和同业拆借，规模效应更加明显，交易成本更低；第五，扩大公司影响力。通过在银行间债券市场上发债可以让投资者更了解公司，可以扩大自身在资本市场的品牌知名度，对于金融租赁公司在资本市场上更多的融资活动具有战略意义。但由于金融债不计入资本，而金融租赁公司也缺乏次级债等资本补充工具，资本补充问题对业务扩张的制约会逐渐显现出来。以招银租赁为例，由于其业务快速扩张，其资本充足率从 2009 年末的 22.05%快速下降至 2011 年末的 10.76%。2012 年，在其大幅增资 20 亿元至 40 亿元的情况下，由于其业务扩展速度同样很快，其 2012 年末的资本充足率仅仅小幅上升至 13.21%。 |
