融资租赁与ABS

　　整体上市指集团公司将其全部资产或者主营产业资产证券化。从上市路径看，可分为两大类：一是集团公司自身首发上市;二是集团公司子公司先首发上市，然后采取换股吸收合并集团公司、换股吸收合并兄弟公司、定向增发收购集团公司资产、以及集团公司首发上市换股吸收合并已上市子公司等实现集团公司整体上市。采取何种方式上市，由多重因素决定，包括集团公司与上市子公司资产比重、经营业绩、集团公司与上市公司中基金投资情况等。通过对近期整体上市案例的整理，笔者发现集团公司首发上市换股吸收合并已上市子公司案例呈增多趋势，具体如下：（请点击图片后放大阅读）

　　就换股合并的方式而言，存在着全部换股、换股加现金、换股与现金选择权相结合等几种方式，具体选择哪一种，应综合考虑各方因素。集团公司首发上市换股吸收合并已上市子公司，有利于实现合并双方全体股东的共同利益，且和其他方式相比，换股合并还有着独特的优势。首先，避免支付大量资产的换股合并方式可能成为解决以往与母公司之间关联方关系的有效途径。其次，换股合并方式充分利用市场机制进行定价，反映了各参与主体的利益，这将是未来资本市场交易定价的基本形式。