融资租赁与ABS

○将商业银行等金融机构的资产证券化试点重心放在解决信贷资产的流动性问题方面。

○资产证券化产品应直接向城乡居民和实体企业发行。运用市场机制抑制金融泡沫的发生。

○在资产证券化试点过程中，推进商业银行的业务转型。

○在扩大资产证券化试点过程中，应避免拓展二级以上的证券化产品。

○应以提高贷款资产的流动性、改善贷款期限错配状况和化解贷款风险等为主要着力点。

2008年9月，美国雷曼兄弟公司破产标志着金融危机的爆发。但是，美国金融危机的起因并非来自于雷曼兄弟公司的破产，从2007年8月起，美国经济就已深陷次贷危机之中。

它固然与2002年以后美国大量投放次级住房抵押贷款有着内在的关联，但引致危机的关键性机制是资产证券化。

资产证券化缺陷：美国金融危机的内在机理

2007年以后，有关美国次贷危机乃至金融危机生成原因在外有着各种各样的观点。尽管这些观点大多可以找到实践面的佐证，也能够提示人们对这些问题的关注，但它们既与美国2002年之后的金融和经济走势不太吻合，也未能有效揭示此轮危机的真实成因。一个显而易见的事实是，这些说法都不能有效解释如下几个现象：

第一，为什么数额仅有13000亿美元左右的次级住房抵押贷款(简称“次贷”)能够掀起如此大的一轮国际性金融危机？到2007年底，美国未清偿的住房抵押贷款余额大约在10 .54万亿美元左右，其中，次贷的未清偿余额大约在1 .3万亿美元左右，占全部住房抵押贷款的比重12%左右。

同期，美国的各项未清偿债务的余额为49 .01万亿美元，次贷占比仅为2.65%。这样一个占比并不高的次贷如何引致了如此严重的债务危机？是否其他债务一旦发生财务支付困难，也将引致美国爆发严重的债务危机？

一个可能的解释是：美国住房价格大幅下落，引致次贷价值严重损失，故而引发了如此严重的次贷危机。但如果做一个极端假设